Цитаты из книг автора «Григорий Баршевский»

Особенно хорошо, когда в портфеле не два, а три-четыре актива, между которыми все попарные корреляции близки к нулю или хотя бы не очень большие. Тогда не один, так другой актив, возможно, покроет провалы в доходности третьего актива.

Если же коэффициент корреляции равен нулю или близок к нулю (например, 0,1 или –0,1), то колебания одного актива никак не влияют на колебания другого актива. В этом случае существенное снижение доходности одного актива может иногда совпасть со снижением доходности другого, а может и не совпасть, и снижение доходности одного, наоборот, совпадет с ростом другого. В этом случае хотя бы иногда случайным образом может получиться, что колебания доходностей компенсируют друг друга, а иногда – нет.

Рост всего портфеля будет более спокойным, более равномерным. Риск будет меньше.

1. Если коэффициент корреляции доходности двух активов равен единице или близок к единице (скажем, 0,9 или 0,95), то доходности этих двух активов колеблются синхронно или почти синхронно. В этом случае включение этих двух активов в портфель не позволит инвестору компенсировать колебания одного актива за счет колебаний другого (если у одного актива серьезное падение, то и у другого, скорее всего, тоже серьезное падение). 2. Если коэффициент корреляции между значениями доходности двух активов равен минус единице или близок к минус единице (скажем, – 0,9 или –0,95), то доходности этих двух активов колеблются в противофазе или почти в противофазе: когда доходность одного актива очень высока, то доходность другого актива, скорее всего, очень низка. В этом случае включение этих двух активов в портфель позволит инвестору компенсировать колебания одного актива за счет колебаний другого

Инвестору выгодно включать в портфель активы с максимально низким коэффициентом корреляции. Тогда доходность его портфеля будет более стабильной по сравнению с колебаниями доходности входящих в портфель активов. Другими словами, стандартное отклонение (СО) портфеля будет в этом случае меньше, чем среднее СО активов, из которых портфель составлен. Еще другими словами: риск портфеля будет в этом случае ниже, чем средний риск входящих в портфель активов.

Такое значение означает, что рост данных двух активов происходит строго синхронно. Портфель, в котором такие два актива, будет иметь то же самое СО, что и каждый из активов. Соответственно, риск такого портфеля будет средним по отношению к рискам каждого из активов, из которых этот портфель составлен. Если эти активы входят в портфель поровну, то риск всего портфеля вообще получается точно такой, как и у двух входящих в портфель активов (если у них одинаковое СО).

Excel знает эту формулу и умеет вычислять этот коэффициент. Google в помощь, если вы не умеете задать формулу корреляции.

математике известна величина, которая показывает, насколько синхронно – или, наоборот, в противофазе – колеблются доходности любых двух активов. Называется эта величина коэффициентом корреляции.

в какие-то другие годы, наоборот: в тот год, когда один актив сильно растет, другой актив имеет сниженный рост.

Разумеется, в чистом виде таких случаев, какие показаны в вариантах 1 и 2, в реальной жизни не сыскать.