Возможность навсегда потерять свои деньги — вот то определение риска, о котором беспокоюсь и я, и мои коллеги из Oaktree, и все известные мне разумные инвесторы.
Этот график показывает не только положительную корреляцию между риском и доходностью, но и тот факт, что неопределенность доходности и вероятность убытков увеличиваются с ростом рисков.
Хорошо знакомый специалистам график взаимосвязи доходности и риска весьма элегантен в своей простоте. К сожалению, многие делают на его основе ошибочный вывод, который приводит к проблемам.
Одна из самых важных черт инвестора — уверенность в справедливости своего мнения о внутренней стоимости: она поможет вам продержаться, пока рынок не согласится с вами и не оценит избранный вами актив по достоинству.
Применение кредитного плеча (левериджа). Здесь проблема в том, что использование кредитного плеча — покупки на заемные средства — не улучшает инвестиции сами по себе и не увеличивает их доходность. Оно просто увеличивает любые возможные доходы или убытки.
Доходность от роста внутренней стоимости актива. Проблема заключается в том, что такой рост трудно с уверенностью предсказать. Кроме того, обычное представление о потенциале роста акций обычно уже учтено в цене актива.
Достоинства акций — и огромные доходы, которые, кажется, получают все подряд, — со временем могут заставить махнуть рукой и купить этот актив даже тех, кто не собирался участвовать в лихорадке.