Цитаты из книг автора «Алексей Герасименко»

Суммы, «поднимаемые» с помощью CLN (в среднем $100 млн, обычно на порядок меньше стандартных объемов выпусков еврооблигаций (в среднем $300–700 млн).

Выпуск CLN — хороший способ привлечь дешевые деньги «западных» инвесторов без необходимости выпуска еврооблигаций и связанных с этим больших материальных затрат и выполнения информационных требований. CLN не обращаются на биржах и имеют низкую ликвидность. Инвесторы обычно покупают их, чтобы держать до погашения.

Во время подписки (да и не менее чем за год до ее начала) важно выдавать потенциальным инвесторам хорошие новости о компании, чтобы у них складывался положительный имидж эмитента. Плохие новости — судебные иски, уголовные дела, налоговые проблемы, ссоры акционеров и т.д. — могут привести к невозможности размещения облигаций. Инвесторы — как пугливые антилопы, с ними надо работать очень аккуратно. Они не любят плохих новостей и при малейшем беспокойстве моментально сбегают.

Для еврооблигаций в этот момент компания может провести серию презентаций, где топ-менеджеры рассказывают о компании и ее планах потратить деньги, полученные от выпуска облигаций. Презентации обычно проводятся с выездом в «места обитания» инвесторов, то есть в Лондон, Франкфурт, Нью-Йорк, Сингапур, Гонконг и т.д. Эти несколько дней жизни топ-менеджеров и банкиров в бешеном темпе с перелетами из одного конца света в другой и ежедневными презентациями называются роуд-шоу (road show).

В России облигации обычно выпускает не сама компания, а ее дочерняя структура специального назначения — SPV, создаваемая конкретно для выпуска облигаций (про SPV подробнее смотрите мою первую книгу). У SPV нет никаких активов, и она не ведет никакой деятельности, кроме выпуска облигаций. В этом случае материнская компания является поручителем по выплате облигаций.

Существует также механизм так называемых биржевых облигаций, у которых упрощена процедура регистрации. Для их эмиссии не требуется государственная регистрация — они выпускаются на бирже, которая сама их зарегистрирует и присвоит номер. Стандарты проспекта эмиссии биржевых облигаций значительно менее жесткие по сравнению с «классическими» облигациями. Нет также необходимости регистрировать результаты эмиссии, что позволяет быстрее начать торги (обычно для российских облигаций перед началом первых торгов требуется зарегистрировать результаты эмиссии). У биржевых облигаций есть свои ограничения. Их могут выпускать только компании, акции которых уже котируются на бирже. Кроме того, срок обращения биржевых облигаций не может превышать трех лет.

Регистрация — процесс бюрократический. Он может занять несколько месяцев. После регистрации у вас есть год, чтобы выпустить бумаги. Иногда компании регистрируют проспекты «с запасом», чтобы иметь потом возможность доразместить выпуск на дополнительную сумму.

Обычно устанавливается так называемый кэп (cap) — максимальный размер гонорара, который может получить юридическая компания.

Бридж-кредит — это временный кредит, который будет погашен за счет выпуска облигаций. Выпуск облигаций — процесс, требующий времени.

Андеррайтер — это обычно инвестиционный банк (или инвестиционно-банковское подразделение коммерческого банка), который будет помогать вам с размещением.