Цитаты из книг автора «Алексей Герасименко»

При этом вам придется сравнивать не только ставку по займу, но и все сопутствующие расходы, а также разницу в условиях, то есть в сроках займов.

Обычно вы будете руководствоваться сначала стратегическими соображениями, то есть взглядом на структуру капитала, реакцию рынка на выпуск ценных бумаг, относительную «неудобность» ковенантов. Далее, если по-прежнему у вас останется выбор, вам придется сравнить предлагаемые варианты между собой.

Иногда вы можете этого добиться за счет организации нескольких траншей ABS с различной степенью «старшинства». Например, транш А включает 35% от общего объема активов SPV — выплаты по нему производятся в первую очередь. В этом случае этот транш будет наименее рискованным. Транш Б включает 65% — выплаты по нему производятся после выплат по траншу А. Соответственно он будет более рискованным, иметь меньший кредитный рейтинг, что транслируется в более высокий процент по займу транша Б. Выбор между вариантами заемных средств

Такие ценные бумаги, обеспеченные будущими денежными потоками, называются ABS (Asset Backed Securities).

Секьюритизация — это превращение будущих денежных потоков, обеспеченных какими-то активами или правами требования, в ценные бумаги (для вас это означает «деньги сейчас»).

В конце 2014 года «Траст» обанкротился и списал все субординированные кредиты, обеспечивавшие выплаты по нотам.

CLN торгуются анонимно через системы Euroclear/Clearstream, не предполагают листинг на бирже и наличие у компании кредитного рейтинга.

в отличие от облигаций эмитентом CLN будет не компания, а банк. Иногда для этих целей создают SPV, которые являются эмитентами нот. Например, банк «Траст» организовывал выпуск CLN для своих клиентов через специально созданную компанию CRR B.V.

При небольших объемах выпуска более низкая процентная ставка по еврооблигациям перекрывается более высокими расходами на выпуск еврооблигаций (аудит, инвестиционные банки, раскрытие информации и т.д.). При выпуске CLN требования к раскрытию информации минимальны. В России активно пользовались CLN, особенно в начале XXI века, когда у многих компаний еще не было достаточной кредитной истории и возможностей для выпуска еврооблигаций.

Поскольку они являются более рискованным вложением для инвесторов, проценты по ним обычно выше, чем по еврооблигациям, но ниже, чем по российским банковским кредитам.