Цитаты из книг автора «Алексей Герасименко»

По окончании периода стабилизации ваш букраннер (равно как и другие участники синдиката) обычно старается поддерживать с вами хорошие отношения, давая доступ к аналитическим отчетам по отрасли и по вашей компании, обеспечивая консультации по различным вопросам. Делается это, естественно, с целью продолжения в будущем деловых отношений, так как после IPO обычно следуют вторичные выпуски акций и размещения публичных займов. Для банков помощь вам — это вложение в свой будущий бизнес с вами.

С той же целью часто для менеджеров компании на некоторое время после IPO устанавливается так называемый «тихий период», в течение которого компания обязуется не давать комментариев относительно своих финансовых перспектив, чтобы дополнительно не «разогревать» рынок своих акций.

чаще всего букраннеры получают от компании так называемый опцион гриншу (green shoe option). Опцион гриншу позволяет букраннеру дополнительно для поддержания ликвидности акций выкупить у компании по цене размещения дополнительные акции, не выше оговоренного процента (обычно 10–15% от объема выпуска). Опцион гриншу позволяет букраннеру избежать резких колебаний курса. Например, если спрос очень высок, после выпуска букраннер может за счет дополнительных акций удовлетворить этот спрос и избежать чрезмерного роста курса, который потом может привести к резкому падению акций эмитента.

Задача букраннера в начальный период — организовать ликвидность торговли и обеспечить плавность движения курса.

синдикат получает свою согласованную комиссию в виде разницы между ценой продажи акций и ценой акций, которую получает компания (так называемый gross spread

Обычно при аллокации букраннеры: консультируются с эмитентом и другими участниками синдиката на предмет их предпочтений; распределяют акции между инвесторами в зависимости от типа инвестора; обычно андеррайтеры знают, с какой целью инвестор покупает акции — чтобы держать их долго или чтобы быстро продать; букраннеру выгодно набрать такой пул инвесторов, который обеспечил бы, с одной стороны, ликвидность акций, а с другой — наличие долгосрочных крупных инвесторов; если «выдать» слишком много акций долгосрочным инвесторам, то нарушится ликвидность рынка акций компании — долгосрочные инвесторы не будут их продавать, поэтому на практике оптимален некий микс краткосрочных и стратегических инвесторов; иногда используют свое право аллокации для действий сомнительной этичности, например, аллокируют акции топ-менеджерам компаний, которые являются или будут являться их крупными клиентами (так называемый спиннинг — от английского spinning).

На практике цену отсечения устанавливают несколько ниже требуемого для «теоретического» отсечения уровня. За счет этого книга остается несколько «переподписанной». Это делается для того, чтобы создать определенный ажиотаж вокруг IPO — инвесторы не получат столько акций, сколько хотели, и вынуждены будут докупать их на открытом рынке после IPO. Ажиотаж должен повысить ликвидность акций и обеспечить успех IPO в глазах инвесторов. После определения цены отсечения вы выпускаете финальную версию проспекта эмиссии, в которой ее и указываете.

Теоретически цену отсечения вы можете определить, выстроив все заявки по убыванию цены и выбрав самую высокую цену, которая позволит вам

Если заявок меньше, чем акций, то вам придется либо отменить IPO, либо изменить объем размещения. Если их больше (что всегда хорошо), вам надо будет определить цену отсечения и далее распределить акции между инвесторами.

большинство размещений используют букбилдинг.