Цитаты из книг автора «Алексей Герасименко»

До этого момента любая стоимость компании «виртуальна», то есть не подтверждена в реальности. В этом случае она включает дисконтированную стоимость дивидендов, которые компания может принести акционерам. Чем больше ожидаемая сумма дивидендов, тем выше стоимость акций компании.

что стоимость акций — это, по сути, сумма NPV проектов компании.

уже выпущенным облигациям, что чревато финансовыми проблемами. Корпоративное финансирование если и можно использовать, то только как часть общей стратегии финансирования.

Однако у проектного финансирования есть свои негативные стратегические аспекты: Трудно реализовать схему управления станциями как единой системой. Медлительность — сделки структурируются по шесть месяцев и больше. Нет уверенности в том, что удастся «поднять» полный объем необходимых инвестиций.

(non-recourse). Кредитные аналитики будут считать долгом Calpine только корпоративную часть задолженности.

Обратите также внимание, что, несмотря на очень большую долю заемного капитала в структуре капитала консолидированного отчета Calpine, у компании довольно высокий кредитный рейтинг. Это происходит за счет того, что большая часть долга проектная и не может быть обращена на другие активы компании

Рынок оценивает риски проектного финансирования ниже, чем при выпуске облигаций, за счет лучшего контроля кредиторами денежных потоков проекта и за счет того, что все основные компоненты денежных потоков (выручка, издержки на топливо, операционные издержки, техническое обслуживание) закреплены в контрактах.

чем преимущества корпоративных займов перед проектным финансированием? Основное преимущество — большая гибкость менеджеров в использовании средств. Проще говоря, облигационные деньги можно потратить на что угодно — ковенанты при этом очень «вольготные». При проектном финансировании кредиторы четко контролируют денежные потоки — потратить их на цели, не указанные в проекте, практически невозможно.

Кредиторы в этом случае финансируют не столько некий проект, сколько набор контрактов. Этот набор контрактов должен ясно показать (и практически на 100% закрепить на бумаге), каковы будут будущие денежные потоки проекта и хватит ли их для выплаты долга и процентов.

нерекурсивный долг на уровне дочерних компаний (то есть долг, который не мог быть обращен на основные активы Calpine).