Цитаты из книг автора «Алексей Герасименко»

На практике исследования показали, что кампании по изменению корпоративного имиджа дают эффект только в совокупности с более сильными сигналами рынку, такими как дивидендная политика. Сама по себе такая кампания без поддержки прочими факторами будет бесполезной тратой денег.

Анализ состава акционеров ясно показывает, что за последние несколько лет значительно снизилось количество инвесторов, которые ожидают от компании бурного роста, и увеличилось число тех, кто ожидает постоянных доходов. Эти инвесторы ждут дивидендов. Обмануть их ожидания означает снизить курс акций. В этом случае, опять же, состав акционеров выступает в пользу выплаты дивидендов в том или ином размере.

«Мы по-прежнему находимся в одной лиге с традиционными компаниями, у нас нет больших перспектив роста, поэтому, господа акционеры, мы и отдаем вам кеш».

Twister находится на пороге превращения себя из традиционной компании в новую высокотехнологичную. Мы уже убедились, что высокотехнологичные компании в основном дивиденды не платят, в то время как традиционные, наоборот, выплачивают значительную часть своих прибылей (более 60%) в виде дивидендов. При этом традиционные компании растут с очень небольшой скоростью (поэтому и платят — им не нужны инвестиции).

На Западе дивиденды служат главным образом сигналом рынку о состоянии дел в компании. В ситуации с Twister менеджеры хотят послать рынку два основных сигнала: «Мы — хорошие!», что означает: у компании замечательные финансовые перспективы; «Мы — другие!», что означает: компания переходит к получению основной массы прибыли от CAD/CAM-продуктов, а не от традиционных штампов и оборудования.

При выборе вариантов дивидендной политики надо учитывать ее влияние на структуру капитала. В нашем случае мы видим, что рассматриваемый 40%-ный вариант повышает риск кризиса ликвидности и может привести компанию к финансовым проблемам.

В этом случае принятие политики нулевых дивидендных выплат приведет к скапливанию в компании неработающих денег. Возможным выходом из положения является политика остаточных дивидендов, которая должна дать примерно следующий результат

Как мы уже говорили, финансовая стратегия не должна противоречить бизнес-стратегии компании. То же самое можно сказать и о дивидендной политике. Дивидендная политика не должна противоречить стратегии развития, то есть она: не должна «откусывать» у компании средства, необходимые для инвестирования в проекты с положительным NPV; не должна приводить структуру капитала в состояние, которое вызовет финансовые проблемы.

Компании без дивидендов привлекут к себе больше «профессиональных» инвесторов.

Объявляя стандарты выплаты дивидендов, то есть дивидендную политику, компания в определенной степени подбирает себе состав акционеров.