Цитаты из книг автора «Алексей Герасименко»

По этой же причине анализ по мультипликаторам будет очень полезным дополнением к DCF-анализу компании, которую вы хотите поглотить.

Второй огромный плюс этого метода состоит в том, что с его помощью вы вряд ли сильно ошибетесь в своей оценке.

Цена акций уже воплощает в себе множество различных моделей и мнений инвесторов относительно стоимости компании. Одним простым действием вы можете использовать результаты всего этого анализа без необходимости построения сложных моделей.

Основной плюс метода оценки с помощью мультипликаторов заключается в том, что вы «на халяву» используете анализ других компаний, который за вас ранее сделал рынок (инвесторы).

на практике в зависимости от индустрии используют не более 3–5 компаний для сравнения.

Проблему точности можно слегка минимизировать, используя для «целевой» компании среднее арифметическое между полученными значениями по сравнимым компаниям. На практике идеальных компаний для сравнения вы не найдете. В этом случае вам придется решать дилемму: чем больше компаний для сравнения, тем более репрезентативным будет усреднение; чем больше компаний для сравнения вы находите, тем менее точным будет их соответствие для сравнения вашей целевой компании.

Для базы можно брать рыночную стоимость акций и/или оценку аналогичных компаний в недавних сделках по поглощениям. Кроме того, не забудьте из рыночной стоимости компаний вычесть избыточный кеш.

Если они различаются только по размеру, то их рыночная стоимость должна быть пропорциональна их размеру. Например, если две компании одинаковы, но одна из них в два раза крупнее другой, то рыночная стоимость этой компании должна быть также в два раза больше.

Оценка с помощью мультипликаторов — самый распространенный вид оценки. Распространение он получил из-за своей простоты и логичности. Логика этого метода заключается в следующем: если две компании похожи друг на друга по своему бизнесу, то их рыночная стоимость также должна быть близка. Если две компании абсолютно одинаковы по бизнесу, размеру и всем прочим показателям, то их рыночная стоимость должна быть одинакова.

ваша структура капитала будет сильно меняться год от года (объем долга должен будет существенно сокращаться). В таком случае использование единого WACC даст вам неточный ответ — ведь неизвестно, какую структуру капитала вам нужно использовать для калькуляции WACC. Что делать в подобной ситуации? В качестве решения можно использовать альтернативные методы оценки, такие как APV и FCFE.