Цитаты из книг автора «Алексей Герасименко»

кому-то придется что-то потерять в любом из вариантов действий: кредиторам — часть стоимости своих кредитов; акционерам — часть или всю стоимость своих инвестиций; менеджерам — вполне возможно, работу.

поставщиками и т.д.); обеспечения возможности продолжить работу, а не распродавать существующие активы с большим дисконтом; обеспечения возможности избежать расходов на судебные издержки, юристов, управляющих и всего, что связано с банкротством и ликвидацией, — это очень дорогостоящие процедуры, которые оплачиваются за счет активов компании, соответственно, расходы на банкротство приведут к уменьшению стоимости активов, доступных кредиторам.

ликвидации проблемы нависания долга (мы говорили о ней в главе «Структура капитала»); ликвидации прочих бизнес-проблем, связанных с долговой нагрузкой (потеря клиентов, ужесточение условий работы с ключевыми

В большинстве случаев реструктуризация долгов компании является выходом, создающим наибольшую добавленную стоимость и позволяющим вернуть кредиторам максимум денег.

Более чем в половине случаев банкротства кредиторы нижестоящих классов и акционеры получают больше, чем они должны были бы получить по оценке денежных потоков компании. Это происходит из-за угрозы затягивания процесса банкротства со стороны нижестоящих классов, например за счет процедуры крэмдауна (в США).

кредиторы априори не верят информации акционеров и менеджеров, так как акционеры контролируют назначение менеджеров (через совет директоров). Поскольку у всех участников переговоров очень разные интересы и разный набор информации о перспективах компании, переговоры о реструктуризациях обычно идут очень напряженно и основные дискуссии разворачиваются именно вокруг модели оценки.

Менеджеры заинтересованы в заниженной оценке, чтобы увеличить стоимость своих опционов и пакета акций.

заинтересованы в наиболее оптимистичной оценке стоимости компании, чтобы оставить себе максимальный пакет акций после реструктуризации.

акционеры могут задерживать эффективную ликвидацию компании, если стоимость их акций незначительна, для этого они могут скрывать от кредиторов негативную информацию о компании;

Кредиторы хотят получить назад свои деньги полностью, с процентами и как можно быстрее. В связи с этим кредиторы (особенно старшие): отдают предпочтение ликвидации или продаже компании; стремятся получить консервативную оценку стоимости компании.