Цитаты из книг автора «Алексей Герасименко»

лицензия на добычу нефти — это фактически опцион на покупку положительных денежных потоков от добычи нефти, действующий в течение двух лет, страйк по которому (стоимость приобретения актива) равен стоимости разработки участка. Стоимость такого опциона равна стоимости лицензии на участок плюс стоимость работ по геологоразведке, которая должна точнее показать размер запасов. Если время и исследования покажут, что участок стоит разрабатывать, вы это сделаете. Если по истечении двух лет вы поймете его

Вспомните из предыдущей главы, что такое колл-опцион. Это покупка за определенную премию права приобрести акцию по фиксированной цене в будущем. Реальный опцион — то же самое, только применимо к действующим бизнес-проектам, а не к акциям. В общем случае это покупка за определенные деньги (например, в виде инвестиционных вложений) права принять какое-то решение в будущем.

Реальные опционы — это такие бизнес-ситуации, которые по своим характеристикам напоминают биржевые опционы.

Контроль кредитных рисков в промышленной компании может осуществляться внутри или вне финансовой службы. Вне финансовой службы это обычно продавцы, которые должны следить за кредитными лимитами клиентов и контролировать оплату счетов. Часто функцию контроля наличия просроченной дебиторской задолженности осуществляет департамент финансового контроля.

они их могут консервативно, например на депозитах. Иногда казначейство начинает использовать более продвинутые инвестиции и финансовые инструменты, такие как CDO или паи различного рода ПИФов.

Не пугайтесь! Какие бы умные слова вам ни говорили специалисты по рискам и контролю (сам когда-то работал в этой сфере), все системы контроля основываются на здравом смысле. Сложные концепции вроде COSO или ERM — это всего лишь здравый смысл, облеченный в некую туманную концептуальную оболочку, изобретенную консультантами и призванную по большому счету запутать несведущего клиента.

Операционными рисками управляют за счет создания внутри всех процессов контрольных точек и контрольных процедур, а также иногда за счет создания подразделения, проверяющего работу систем контроля в компании. Чтобы построить систему контроля, вы определяете, какие риски существуют на каждом этапе каждого бизнес-процесса, а затем внедряете контрольные процедуры, позволяющие минимизировать эти риски. Например, в процессе проведения платежей существует риск того, что сотрудник, отвечающий за проведение электронных банковских платежей компании, несанкционированно переведет деньги на свой счет на Каймановых островах (и немедленно отправится вслед за ними, сделав прощальный реверанс). В качестве контрольной процедуры, позволяющей минимизировать этот риск, используется механизм двух подписей. Для отправки платежа необходимо получить одобрение не одного, а двух доверенных лиц компании. Впрочем, надо понимать, что ни одна система контроля не спасет от сговора нескольких ключевых участников процесса.

Паника привела к тому, что Bear Stearns не смог привлечь дополнительное финансирование, чтобы покрыть разрывы ликвидности, и вынужден был решать проблему экстремальным образом, продавшись за бесценок JP Morgan.

Плохое управление ликвидностью может вызвать необходимость срочно брать дорогой краткосрочный кредит. Также проблемы с платежами могут привести к тому, что ваши поставщики остановят отгрузку, снизят размер товарного кредита или заставят вас работать по предоплате. Более того, вы должны понимать, что в трудные времена ситуация с ликвидностью может усугубиться паникой ваших потенциальных кредиторов по отношению к вам. Например, анализ показал, что фактическое банкротство Bear Stearns, о котором я говорил выше, было вызвано не столько убытками банка (которые были поправимы), сколько всеобщей паникой относительно его кредитоспособности.

Сдерживайтесь и помните: на финансовом рынке непрофессионал становится тем самым инвестором, которому передают все риски и только часть вознаграждения за них.