Цитаты из книг автора «Уильям Бернстайн»

Идеальная управляющая компания не имеет акций, находящихся в публичном обращении или частной собственности, а принадлежит акционерам взаимного фонда.

чем больше воодушевления вызывает та или иная акция или класс активов, тем выше вероятность, что они перекуплены, имеют завышенную цену и обречены на низкую доходность в будущем.

знаменитое изречение Джона Кеннета Гэлбрейта, который сказал, что все люди на свете делятся на две группы — тех, кто не знает, как изменятся ставки процента, и тех, кто не знает, что они этого не знают.

Гениальность Марковица состоит в том, что он нашел универсальный алгоритм, который описывает все портфели, лежащие вдоль границы эффективности. Для всех активов он использует доходность, стандартное отклонение и матрицу ковариаций между ними.

Не забывайте хрестоматийное определение: инвестирование — это отсрочка потребления в настоящем во имя потребления в будущем.

Бенджамин Грэм написал книгу «Анализ ценных бумаг» (Security Analysis), где подробно описаны общепринятые сегодня методы оценки акций и облигаций, и ее непременно должен прочесть каждый,

Эти несложные расчеты — сложение дивидендного дохода и темпов роста дивидендов — называются уравнением Гордона, которое еще не раз появится на страницах данной книги. Ожидаемая доходность = Дивидендный доход + Темпы роста дивидендов.

Акции и облигации — та же рулетка, однако их владелец почти всегда оказывается в выигрыше. Если бы это было не так, никто не стал бы вкладывать в них деньги. Разница в том, что в данном случае инвестор играет на стороне казино. Он не знает, чем наградит его госпожа Удача, но он может достаточно точно предсказать свой выигрыш, особенно если речь идет о периодах продолжительностью не менее двух десятков лет.

Несмотря на это, многие инвесторы — в том числе кое-кто из ученых мужей, — оценивая будущую доходность, отталкиваются в первую очередь от доходности в прошлом. Это ошибка.

И все же исторические данные мало помогают при решении самой важной задачи инвестирования — оценке будущей доходности.