Цитаты из книг автора «Уильям Бернстайн»

Доход по мусорным облигациям и облигациям с высоким рейтингом, о которых шла речь выше, — это вознаграждение за риск, связанный с тем, что процент банкротств может оказаться гораздо выше ожидаемого.

Какова вероятность того, что ежегодно в течение 10 лет одна из 20 самых надежных американских компаний будет разоряться? При наихудшем варианте развития событий подобное возможно в течение ближайших года-двух, но 10 лет беспрерывных банкротств такими темпами стали бы куда более серьезным бедствием, чем Великая депрессия.

В этом случае ожидаемая доходность от корпоративных облигаций США с высоким рейтингом составит 5% (разница между 7%-ным купоном и долей банкротств, составляющей 2%).

По оценкам большинства экспертов, число банкротств компаний с высоким рейтингом не превышает 1% в год, но в нынешних условиях лучше перестраховаться и считать, что эта доля составляет 2%

ожидаемой доходностью». Поскольку это одно из самых важных понятий в финансовом деле,

Таким образом, те, кто вкладывал средства в облигации до 1982 г., были разорены. Однако трезвая оценка процентных доходов по облигациям и будущей инфляции подсказывала, что эти ценные бумаги сулят немалую прибыль — не менее 5%. Эта оценка оказалась вполне обоснованной. В течение 20 лет, начиная с 1982 г., реальная доходность по долгосрочным казначейским облигациям США составляла 8,66%.

Появление «черных лебедей» в финансовой сфере всегда говорит о том, что участники рынка не знают истории. Никто из тех, кто знаком с событиями 1929–1932 гг., когда стоимость акций упала почти на 90% (не говоря о событиях на Санкт-Петербургской фондовой бирже после 1914 г.), не был огорошен недавним падением рынка

Последняя колонка таблицы 2.1 подводит итог сказанному. Хотя ворон, наделенный даром предвидения, предупредил вас о несчастьях, ожидающих рынок в период 1999–2008 гг., это не принесло особой пользы. Восемь классов активов из 12, представленных в таблице 2.1, за этот период превзошли безопасные облигации, поэтому в выигрыше оказались обладатели диверсифицированных портфелей, разумно распределившие средства

аналогичного зарубежного индекса по Европе, Австралии и Дальнему Востоку (EAFE),

http://www.efficientfrontier.com/files/sample.exe.