Цитаты из книг автора «Тимур Беликов»

Соответственно, в какой-то момент времени компания, которая хочет стать потенциальным «единорогом» (или хотя бы приблизиться к этому масштабу), должна сменить модель развития.

Пару лет назад я познакомился с собственником прекрасного бизнеса по производству модульных домов Freedom Naturi Артемом Степанищевым.

На картинке выше вы видите, что, в отличие от модели «Американская мечта», главная задача бутстрэппера – как можно быстрее пройти точку безубыточности (break even), что равносильно прохождению «долины смерти», и далее расти прибыльно за счет реинвестирования собственной прибыли, работая преимущественно на предоплатах от покупателей и отсрочках от поставщиков.

В бутстрэппинге нет времени на HADI-циклы[30]. Вам надо сразу бить наверняка.

Главное – показывать рост и поднимать раунд за раундом. О чем это я? Да все просто. Финансовая «дыра» (cash burn – на языке стартаперов) в бюджете США растет с каждым годом. Чтобы ее закрывать, надо печатать больше денег (equity) и выпускать больше государственных облигаций (debt), т. е. поднимать раунд за раундом. Ну а кто же инвесторы? Все те, кто держат свои национальные сбережения в облигациях Минфина США и используют доллар США в расчетах по контрактам в качестве основной валюты. Большинство центральных банков мира (особенно страны Европы и англосаксонские страны) держат золотовалютные резервы в долларовых облигациях Минфина США. То есть США имеют очень серьезных инвесторов на борту, которые не могут допустить того, чтобы Америка дефолтнулась, а их национальные золотовалютные резервы превратились в этот момент в дырку от бублика

3.5. Почему модель «Американская мечта» хорошо работает в США? Все достаточно просто: ● В США развитая венчурная экосистема: бизнес-инкубаторы, бизнес-акселераторы, бизнес-ангелы, инвесторы ранних стадий, инвесторы средних и поздних стадий, венчурные фонды, стратегические покупатели, развитый рынок IPO. Инвесторы ранних стадий приводят успешный стартап за ручку к инвесторам более поздних стадий. Бизнес-ангелы и бизнес-инкубаторы дают посевные деньги, бизнес-акселераторы помогают с большей вероятностью успеха пройти «долину смерти» стартапа и привлечь венчурные фонды и серьезных инвесторов с крупными чеками для финансирования масштабирования. Крупные венчурные фонды и инвестбанкиры договариваются о продаже условного Instagram или WhatsApp условному Facebook за миллиарды долларов либо помогают компании (и себе) выйти на IPO, чтобы продать розничным инвесторам на бирже свой пакет и зафиксировать заработанную прибыль. ● Как следствие, у успешно растущей компании на каждом этапе ее развития есть свой представительный (по количеству и объему денежной массы) класс инвесторов, потенциально готовых поучаствовать в финансировании. ● Потенциально доступный рынок для таких компаний – весь мир. Отсюда берутся и другие мультипликаторы (такие как 10Х или даже 20Х к ARR[27]). ● Качественно и четко работающий институт защиты интеллектуальной собственности (патенты на технологию, авторские права, торговые знаки, программы для ЭВМ и т. п.). ● Наличие понятных и реальных вариантов EXIT для инвесторов в силу достаточного числа крупных покупателей-корпоратов и развитый рынок IPO.

3.6. Плюсы и минусы модели Плюсы: ● Можно быстро расти (вместе с рынком и даже значительно опережая рынок) за счет доступа к новым раундам финансирования. ● Нет необходимости быть прибыльным, достаточно показать хорошую динамику по выручке или даже приросту пользователей (WhatsApp, Instagram и т. д.). ● Сильные инвесторы «ведут за ручку» к следующим, более крупным, инвесторам и помогают найти стратегического покупателя (условный Facebook) или выйти на IPO. Минусы: ● Подавляющее число венчурных стартапов убыточны[28], они быстро «прожигают» деньги, поднятые на предыдущем раунде. ● Если компания не сможет вовремя поднять очередной раунд, она обанкротится. ● Если компанию не купит стратег или она не выйдет на IPO, то инвесторы не получат назад своих денег (дивиденды убыточная компания платить не сможет). ● ВАЖНО! Модель подходит только для масштабируемых бизнесов (заводы, склады, гостиницы и другие активы с ограниченным потенциалом выручки по таким моделям в принципе не получится финансировать).

Поэтому да. Системно зарабатывать деньги на ранних инвестициях можно, только выстроив такую крутую воронку отбора и последующей акселерации проектов при высоком уровне диверсификации, значительном количестве инвестиций (в среднем от 100 проектов и выше) и крутом социальном капитале и нетворке фаундеров акселератора в среде инвесторов. Основная компетенция стартапера и основная компетенция инвестора в бизнес-модели «Американская мечта»: ● Как мы видим, основной компетенцией фаундеров компании является способность своевременно поднимать раунд за раундом. ● А основной компетенцией венчурного инвестора становится умение получить классную аллокацию в непубличной быстрорастущей компании поздней стадии!

которая готовится на IPO или продажу стратегу, и получить в ней аллокацию. 2. Гоняться нужно не за иксами, а за максимальным RAROC (Risk-adjusted return on capital)[25]. 3. ВАЖНО! Никто не мешает использовать такую модель финансирования для любого масштабируемого бизнеса. Просто в России этот бизнес должен быть прибыльным, чтобы, если в какой-то момент фаундеры не смогут поднять очередной раунд, компания могла остаться в текущем масштабе, работать с прибылью и платить дивиденды своим инвесторам.

Поэтому голубая мечта современного венчурного инвестора – найти быстрорастущую, но при этом уже зрелую компанию