Цитаты из книг автора «Питер Линч»

Эта проблема нуждается в серьезном обдумывании, поскольку фондовый рынок требует убежденности и безжалостен к тем, кто лишен уверенности.

История учит нас, что коррекции на рынке (снижение цен на 10% и более) происходят раз в пару лет и что медвежьи рынки (понижение цен на 20% и более) бывают раз в шесть лет. Серь­езные медвежьи рынки (снижение цен на 30% и более) наблюдались пять раз после экстраординарных событий 1929–1932 гг.

Деление денежной позиции в размере 8,35 млрд долл. на 511 млн акций в обращении показывает, что на одну акцию Ford приходится 16,30 долл. чистых денежных средств. Почему этот показатель важен, я расскажу в следующей главе.

Далее я обращаюсь ко второй части баланса, а именно к статье «Долгосрочные займы». В 1987 г. долгосрочные займы составляли 1,75 млрд долл., что значительно меньше, чем в предыдущем году. Сокращение долговых обязательств — еще один признак процветания. Денежная позиция, превышающая долговые обязательства, улучшает баланс. Более низкая денежная позиция ухудшает его.

В разделе «Краткосрочные активы» в верхней части баланса я вижу, что компания имеет 5,672 млрд долл. в виде денег и денежных эквивалентов плюс 4,424 млрд долл. в виде ликвидных ценных бумаг. Эти две статьи составляют текущую денежную позицию, которую я округляю до 10,1 млрд долл. Сопоставление данных 1987 г. и 1986 г. показывает, что денежная позиция Ford растет. Это явный признак процветания.

Иногда действительно темнее всего перед рассветом, но бывает, что за тьмою наступает тьма кромешная.

Явный сигнал к продаже — рост запасов и неспособность компании избавиться от них. Это означает снижение цен и прибыли в будущем. Я всегда обращаю внимание на рост запасов. Когда место для парковки автомобилей отдано под складирование слитков, самое время продать акции циклической компании. Хотя не исключено, что вы уже опоздали.

Валовая прибыль, без углубления в детали, также полезна для оценки устойчивости компании в трудные времена. Применять ее следует с большой осторожностью, поскольку при резком подъеме рынка в наиболее выгодном положении оказываются компании с самой низкой валовой прибылью.

Еще одна деталь, касающаяся темпа роста: при прочих равных условиях компания с темпом роста 20% и P/E 20 гораздо лучшее приобретение, чем компания с темпом роста 10% и P/E 10. Каким бы загадочным это ни казалось, важно понимать, как меняется прибыль компаний с более высоким темпом роста.

Когда запасы растут быстрее продаж, это сигнал опасности.