Таким образом, на падающем рынке есть два основных ключа к получению дохода: нужно оценить внутреннюю стоимость и достаточно твердо держаться своей точки зрения, чтобы продолжать покупать даже тогда, когда цены продолжают снижаться, намекая, что вы ошибаетесь. Да, и еще третий ключ: вы должны быть правы.
Поэтому держать акции и покупать по более низкой цене (инвесторы называют это скупкой по мере снижения курса) очень трудно, особенно если падение оказывается затяжным. Если вам нравятся акции по 60, вы должны любить их еще больше по 50, а уж тем более по 40 и 30.
В идеале — по значительно меньшей цене. Чем больше скидка, тем больше запас прочности. Маленькая скидка и ограниченный запас прочности не дают вообще никакой защиты.
Нельзя всерьез считать, что можно всегда опережать самые популярные рынки и знать больше других. Мы можем купить акции ради высокой доходности, но не учесть связанных с ними рисков или приобрести 50 связанных друг с другом бумаг и ошибочно решить, что проведена диверсификация…
На каждого человека, который совершил выгодную покупку на неэффективном рынке, приходится тот, кто продал слишком дешево. В покере есть хорошая поговорка: «В каждой игре есть свой неудачник. Если ты играешь уже 45 минут и не понял, кто здесь неудачник, то это ты».