В основе всего лежала политическая проблема: сохранят ли Соединенные Штаты за собой привилегию выпускать мировую резервную валюту. Символом этой проблемы стал американо-китайский дисбаланс. В 1990-х годах США и ЕС открыли часть своего огромного внутреннего рынка для Китая. Китай разработал модель роста, зависевшую от поставки множества промышленных товаров по очень низким ценам на богатые потребительские рынки Запада. За счет своего сельского населения Китай располагал огромным резервом рабочей силы, и это означало, что его экономика будет расти очень высокими темпами, пока существует спрос на производимые им товары. Низкий уровень заработной платы и значительные сбережения китайских рабочих позволяли поддерживать внутренний спрос и цены на низком уровне, а это означало, что основная часть огромной прибыли от взрывного экономического роста будет в основном присвоена новым классом собственников и государством. Модель оказалась настолько успешной, что китайцы не видели причин менять ее и противились требованиям ревальвации юаня, поскольку его невысокий курс позволял обеспечивать конкурентоспособные цены на китайские товары, рост промышленных районов и постоянный приток миллионов новых рабочих из сельской местности в прибрежные города.