Цитаты из книг автора «Джереми Миллер»

Баффеттовская версия «истинного» консерватизма коренным образом отличается от традиционных определений. В ее основе лежат мощь самостоятельного мышления и применение здравой логики. Консерватизм действия определяется фактами, а не популярностью. Именно это позволяет Баффетту идти против толпы и концентрироваться на лучших идеях.

Баффетт говорил партнерам, что, конечно, было бы чудесно иметь с полсотни возможностей, каждая из которых с высокой вероятностью обещает превзойти Dow на 15%. Тогда даже в случае ошибки в паре случаев результаты все равно были бы невероятно высокими. Однако, по его словам, «в жизни так не бывает… мы должны очень много работать, чтобы найти хотя бы несколько привлекательных инвестиционных ситуаций».

его таким трудным делом. Говард Маркс, современник Баффетта, известный помимо прочего своим литературным талантом, призывает своих читателей «не стесняться быть выдающимися», если они хотят стать более успешными инвесторами. По его словам, «реальный вопрос в том, осмелитесь ли вы делать то, что необходимо для величия. Готовы ли вы быть не такими, как все, и готовы ли вы делать ошибки? Чтобы иметь шанс на получение выдающихся результатов, вам необходимо быть открытыми и для одного, и для другого»1. На протяжении своей карьеры Баффетт добивался успеха потому, что не стеснялся быть не таким, как все, и редко ошибался. Письма партнерам раскрывают две ключевые идеи, лежащие в основе его строго независимого подхода. Во-первых, консерватизм в инвестировании опирается исключительно на правильные факты и здравую логику. Он может быть традиционным, но нередко является неординарным. Инвестиция должна иметь для вас смысл, предпочтения толпы не должны преобладать над вашими собственными предпочтениями. В реальности тот, кто последним «присоединяется к толпе», чаще всего является тем, кто платит самую высокую цену. Лучшие покупки совершаются совершенно в другой момент, когда ваше умозаключение идет вразрез с общепринятым мнением или с сильным трендом.

Письма партнерам раскрывают две ключевые идеи, лежащие в основе его строго независимого подхода. Во-первых, консерватизм в инвестировании опирается исключительно на правильные факты и здравую логику. Он может быть традиционным, но нередко является неординарным. Инвестиция должна иметь для вас смысл, предпочтения толпы не должны преобладать над вашими собственными предпочтениями. В реальности тот, кто последним «присоединяется к толпе», чаще всего является тем, кто платит самую высокую цену. Лучшие покупки совершаются совер

Успешное инвестирование требует самостоятельного мышления и умения идти против толпы. Можно сказать, что хорошие результаты являются, прежде всего, следствием тонкого баланса самомнения и смирения — самомнения должно быть достаточно для того, чтобы считать себя выше коллективной мудрости рынка, а смирения должно быть достаточно для того, чтобы знать пределы своих способностей и быть готовым к изменению курса после признания ошибок.

шей инвестиционной философии: "Никогда не рассчитывать на хорошую продажу. Покупать по такой привлекательной цене, чтобы даже посредственная продажа приносила хорошие результаты. Рассматривать более удачные продажи как глазурь для пирога"».

результате покупки активов по низкой цене нам не пришлось демонстрировать фокусы, чтобы получить исключительно высокий процентный прирост. Это — краеугольный камень на

мые основными средствами). Заметили разницу между расчетной стоимостью, равной $800 000, и учетной стоимостью, равной $1,4 млн? Не забывайте, что Баффетт ищет стоимость активов в случае быстрой продажи, — учетная стоимость говорит лишь о том, сколько компания заплатила за актив при его приобретении. Баффетту нужна цена, которую заплатили бы компании за актив в случае его продажи. Этот процесс заведомо консервативен и оставляет возможность существования погрешности в допущениях.

Затем он оценивает долгосрочные активы, которые обычно менее ликвидны, используя расчетную ликвидационную стоимость. У Dempster к ним относятся производственные здания и оборудование (официально называе

надеемся, и не то, что может заплатить рьяный покупатель, это всего лишь моя оценка того, что должна принести наша доля в случае ее продажи при текущих условиях и за сравнительно короткое время». Этот процесс восходит напрямую к Грэму.