Цитаты из книг автора «Джереми Миллер»

Баффетт конвертировал корпоративные активы плохого качества в капитал, который, в свою очередь, конвертировался в более продуктивные активы. В случае Dempster это означало конвертирование непродуктивных запасов в высокопродуктивные ценные бумаги. В случае Berkshire это означало конвертирование низкодоходных активов, связанных с текстильным производством, и вложение капитала в высокодоходные страховые и банковские активы.

мы обращаемся к определению известного ученого Билли Роуза, который говорит: «Когда у вас гарем из 70 жен, вы не можете знать каждую из них очень хорошо»

За девятилетнюю историю товарищества ситуации, в которых наши вложения превышали 25%, встречались всего пять или шесть раз. Каждая такая ситуация должна обещать значительно более высокий результат относительно Dow по сравнению с другими доступными на тот момент возможностями.

Пространные рассуждения о долгосрочности заставили одного из партнеров заметить, что «даже пять минут длятся очень долго, когда ты находишься под водой». Именно по этой причине мы используем в наших операциях заемные средства предельно осмотрительно. В среднем банковские заимствования в 1966 г. составляли намного меньше 10% нашего среднего капитала.

То, что выглядит как хорошая идея вначале, нередко оборачивается плохой идеей в конце»

в совокупности наивысшую безналоговую доходность с минимальным риском.

Третье — Баффетт рекомендует нам думать о наших портфелях ценных бумаг как о наборе инструментов, которые должны приносить

Независимо от того, что вы делаете, управляете бизнесом или оцениваете его, первостепенными остаются вопросы: какова его стоимость с точки зрения используемых активов и генерируемых прибылей и как ее максимизировать

Стэн Дракенмиллер, размышляя о причинах своего невероятного успеха как инвестора, говорил, что единственный способ получения высокой доходности — это сильная концентрация. Он считает, что «диверсификация и вся прочая дребедень, которой учат в школах бизнеса сегодня, является, пожалуй, самой бессмысленной концепцией. Если взять выдающихся инвесторов, таких разных, как Уоррен Баффетт, Карл Айкан и Кен Лангон, то все они делают очень, очень концентрированные ставки. Они видят что-то, они играют на этом и они ставят все на это…

Истинная правда, что инвестиционные компании вкладывают свои средства более традиционным образом, чем мы. Для многих традиционность и консерватизм — это одно и то же. На мой взгляд, это ошибочное представление. Ни традиционный подход, ни отступления от него как таковые не являются консервативными. Подлинный консерватизм — результат рацио­нальных гипотез, правильных фактов и здравой логики. Эти факторы могут приводить к традиционным действиям, однако нередко они требуют отступления от традиций. В каком-­нибудь уголке мира, возможно, все еще проходят регулярные собрания Общества плоской Земли.