Цитаты из книг автора «Джереми Миллер»

отражает риск того, что сделка сорвется, а также временну`ю стоимость денег между текущим моментом и датой ожидаемого закрытия сделки.

Когда одна компания объявляет о своем намерении приобрести другую публичную компанию, акции поглощаемой компании обычно торгуются на уровне, близком, но не равном объявленной цене покупки. Спред между ценой тендерного предложения и рыночной ценой акций от

Стэн Дракенмиллер, размышляя о причинах своего невероятного успеха как инвестора, говорил, что единственный способ получения высокой доходности — это сильная концентрация. Он считает, что «диверсификация и вся прочая дребедень, которой учат в школах бизнеса сегодня, является, пожалуй, самой бессмысленной концепцией. Если взять выдающихся инвесторов, таких разных, как Уоррен Баффетт, Карл Айкан и Кен Лангон, то все они делают очень, очень концентрированные ставки. Они видят что-то, они играют на этом и они ставят все на это… Ошибка, которую, я бы сказал, совершают 98% инвестиционных менеджеров и индивидуальных инвесторов, заключается в том, что они пытаются играть, делая множество ставок»3.

Наивысшая ставка и как можно более продолжительный срок вложений — главные инструменты инвестора.

Поскольку общая тенденция рынка имеет повышательный характер, если вы сможете терять чуть меньше на падающих рынках и выигрывать чуть больше на рас­тущих, то ваша результативность будет выдающейся.

Если вы проигрываете широкому рынку на протяжении трех или пяти лет, то есть все основания остановиться и всерьез подумать о «признании себя побежденным» (это слова Баффетта) и о покупке индекса

если вы сможете экономно распоряжаться своим доходом, то даже при доходности совсем немного выше средней ваше финансовое положение, скорее всего, будет отличным. Терпение, конечно, является критически важным элементом.

Даже те инвесторы, которые живут очень скромно и вкладывают средства в широкий рынок, не занимаясь выбором акций или оценкой компаний, будут получать результат значительно выше среднего, если у них достаточно эмоцио­нальной стойкости, чтобы следовать этим принципам.

Биржевые цены никогда не должны превращаться в нечто обязывающее, заставляющее формировать наши суждения на основе их периодических колебаний. Лучше всего эта идея сформулирована в главе 2 («Инвестор и колебания фондового рынка»11) книги Бенджамина Грэма «Разумный инвестор». На мой взгляд, эта глава имеет большее значение для инвестирования, чем все остальное, когда-либо написанное

чтобы стать успешным инвестором, вам нужно отделить эмоцио­нальную реакцию на падение от рацио­нального подхода к оценке долгосрочной стоимости компании.