Цитаты из книг автора «Джереми Миллер»

Баффетт лишний раз напоминает партнерам, что целью является наилучшая доходность после налогообложения при минимально возможном риске. Не важно, каким образом достигается эта цель — через акции, облигации, прачечные самообслуживания или что-либо еще. Акции не могут счи

Он выбрал Билла Руана, который по его просьбе, а самое главное — с $20 млн из капитала партнеров BPL учредил в 1970 г. фонд

Как говорил Мангер, «если вы предельно ответственны и не приносите разочарований, то вы достойны своего вознаграждения за результаты»3

Баффетт явно чувствовал, что потерял контакт с рынком. Джерри Цай и результативные фонды его поколения загнали Dow на такой уровень, где Баффетт не мог найти достаточно хороших идей для инвестирования. То, что он видел, было опасной спекуляцией во все возрастающих масштабах. Стремление всех инвестиционных менеджеров «вскочить на борт» было огромным. Хотя Баффетт понятия не имел, как долго такое продлится, и могло ли это быть просто новой парадигмой в характере рынка, он твердо знал, что никогда не прыгнет в бассейн только потому, что все купаются. Вместо этого он решил ликвидировать

Это превосходный пример: чтобы стать успешным инвестором, вам нужно отделить эмоциональную реакцию на падение от рационального подхода к оценке долгосрочной стоимости компании. Никогда не позволяйте биржевым ценам превратиться из полезного актива в нечто обязывающее.

Джерри Цай, 29-летний американец китайского происхождения, работавший последние пять лет в Fidelity, положил начало новому расцвету американских взаимных фондов в 1957 г

Любопытный подход к этой проблеме с налогами, индивидуальный инвестиционный менеджмент, появился в последние несколько лет. Он связан с изобретением так называемых своповых фондов

Если взять выдающихся инвесторов, таких разных, как Уоррен Баффетт, Карл Айкан и Кен Лангон, то все они делают очень, очень концентрированные ставки. Они видят что-то, они играют на этом и они ставят все на это… Ошибка, которую, я бы сказал, совершают 98% инвестиционных менеджеров и индивидуальных инвесторов, заключается в том, что они пытаются играть, делая множество ставок»3.

Стэн Дракенмиллер, размышляя о причинах своего невероятного успеха как инвестора, говорил, что единственный способ получения высокой доходности — это сильная концентрация. Он считает, что «диверсификация и вся прочая дребедень, которой учат в школах бизнеса сегодня, является, пожалуй, самой бессмысленной концепцией.

(не забывайте, когда я говорю «результаты», я имею в виду результативность относительно Dow)