Цитаты из книг автора «Джек Швагер»

Следование рынков за трендами кажется нелогичным. Рынки должны дисконтировать всю информацию, а затем оставаться статичными в ожидании следующей порции информации, прежде чем изменить уровень цен. Но такого не происходит. Рынки следуют за трендами потому, что мы неправильно мыслим.

(отношение прибыли к боли — это показатель доходности/риска, основанный на убытках, а не на волатильности;

высокая волатильность не обязательно означает высокий риск.

более длительные периоды повышают вероятность того, что существующие тенденции роста или падения цен приведут к более значительным колебаниям стоимости опционов, чем предсказывают стандартные корреляции.

Волатильность растет пропорционально квадратному корню от времени — еще одно стандартное предположение, заложенное в ценообразование опционов. Как правило, оно вполне разумно для коротких временных интервалов. Однако на более длительных периодах времени это предположение может не учитывать потенциально большую волатильность, особенно если текущая волатильность низкая.

При расчете волатильности можно игнорировать тренды. Модели ценообразования опционов оценивают вероятность движения цены заданной величины на основе волатильности и времени

форвардная цена. Если такая идея оправдывается, то опционы «вне денег» (путы, если форвардная цена выше, и коллы, если ниже) окажутся заметно недооцененными.

Форвардная цена — идеальный предсказатель будущего среднего значения. Это предположение подразумевает, что опционы с наибольшей вероятностью будут оцениваться где-то вблизи соответствующей форвардной цены. Однако периодически — когда форвардная цена значительно отдалилась от текущей — было бы неразумно надеяться, что наиболее вероятным решением рынка станет изменение, равное разнице между форвардной и спот-ценой на опцион. Наоборот, в такой ситуации есть все основания полагать, что наиболее вероятным исходом станет некоторая цена в диапазоне между форвардной и спотовой, а не собственно

Другой результат предположения о стабильности и долговременности нормального распределения цен — мнение рынка, что вероятность роста цен на X процентов и падения на те же X процентов всегда одинакова. По большей части это предположение и вправду разумно, но бывают случаи, когда вероятность того, что рынок вырастет на определенный процент, гораздо выше, чем вероятность того, что он упадет на ту же величину (или наоборот).

Цены всегда имеют нормальное распределение. Действительно, цены на опционы устанавливаются на основе предположения об их нормальном распределении, то есть подразумевается, что наиболее вероятные будущие цены так и останутся вблизи текущего уровня и что вероятность появления цен, сильно отклоняющихся от текущего уровня, очень низка. В некоторых случаях, однако, большие ценовые движения гораздо вероятнее, чем предполагает нормальное распределение.