Цитаты из книг автора «Алексей Герасименко»

Процедура дью-дилидженс должна дать вам реальную картину работы компании и помочь сделать объемную модель оценки денежных потоков цели и ваших синергий с оцениваемой компанией.

В противном случае вы заплатите за нее справедливую стоимость и ничего не создадите для своих акционеров.

Основной фактор успешных поглощений — для вас компания должна быть более ценной, чем для своих текущих акционеров.

Зная это, что делают оба конкурента? Правильно, начинают играть в настоящую мужскую игру под названием «у кого крепче яй…», а точнее, глубже карманы. Оба теряют деньги до тех пор, пока один из игроков не выходит из игры. Второй остается победителем. Это классическая игра большого бизнеса, которую в теории игр называют war of attrition.

По той же причине китайская Geely в 2010 году купила шведский Volvo.

Стратегия проста — если вы считаете, что акции вашей компании переоценены, используйте их как деньги в M&A-сделках. Покупайте конкурентов за свои акции.

Дело в том, уважаемые читатели, что иногда на фондовом рынке надуваются пузыри, которые не имеют никакого отношения к реальной стоимости компаний. Не всегда инвесторы верно оценивают перспективы бизнеса. Никогда не поддавайтесь всеобщей эйфории по поводу компании — постарайтесь оценить фундаментально, хотя бы навскидку, может ли компания столько стоить. Очень многие инвесторы на российском рынке акций обожглись о нереалистичные оценки, например, в 2008 году. Не повторяйте их ошибок.

Этот интересный момент может работать в обоих направлениях. Если ваши акции недооценены, то инвестор, который первый это сообразит, может купить вашу компанию, подождать, когда их стоимость вырастет до справедливой цены, а затем продать. В то же время если ваши акции переоценены, то они будут отличной валютой при приобретении других компаний. Принцип M&A прост — покупай дешево

Если вы объедините прибыльную компанию с убыточной, возможно, вам удастся консолидировать уплату налогов. В этом случае за счет убыточной части компании прибыльная часть сможет платить меньше налогов. Наиболее ярко этот эффект проявляется в случае, если у убыточной компании есть большие накопленные налоговые убытки, которые вы можете зачитывать при расчете налогов текущего периода. В подобном случае покупка такой компании может быть оправданна только из-за возможности вычета при консолидации налоговой отчетности из налогооблагаемой прибыли накопленных налоговых убытков.

Возможность снижения издержек на персонал. Это интересный момент в том случае, если в компании-цели существует сильный профсоюз. Проблема многих традиционных отраслей экономики в США, таких как автомобилестроение или металлургия, состоит в том, что в хорошие годы профсоюзы выбивают из менеджеров большие льготы и зарплаты рабочим, но в плохие годы отказываются соглашаться на снижение зарплат и ликвидацию льгот. Все это приводит компании к убыткам. Для таких компаний смена собственника может быть единственным способом выживания, так как новый собственник обычно заключает с профсоюзом новый договор с более выгодными для компании условиями.