Цитаты из книг автора «Алексей Герасименко»

по статистике, до 40% поглощений заканчиваются впоследствии брейкапом.

Во-первых, практически все внутрироссийские M&A — это либо покупки частных компаний, либо приватизации. Наш фондовый рынок находится в относительно зачаточном состоянии. Практически нет компаний с free float (количеством акций в свободном обращении) больше 50%, что делает бессмысленным выставление тендерных предложений с целью приобретения контрольного пакета.

Это часто встречающаяся ошибка — в запале борьбы переоценить компанию и заплатить значительно дороже, чем она реально для вас стоит.

В итоге победителем все равно будет тот, у кого выше оценка компании (то есть теоретически у кого лучше синергии).

победители аукционов в среднем переплачивают за приобретаемые активы. Это называется «проклятье победителя»

возможности поглощения — мера для ликвидации неэффективных компаний и неэффективных менеджеров.

На Западе защита с помощью судебных исков в основном строится вокруг того, что поглощение может тем или иным способом нарушить антимонопольное законодательство.

Быстро избавляться от убыточных подразделений. Субсидируемые подразделения — распространенный бич больших компаний. У таких компаний есть прибыльные основные подразделения, на которых и концентрируется внимание менеджеров. Относительно небольшие убыточные подразделения иногда оказываются вне зоны внимания топ-менеджеров и живут сами по себе — их тихо субсидируют. Агрессор приходит, покупает компанию, реструктурирует, продает или закрывает убыточные подразделения, и курс акций растет иногда на десятки процентов. Не ждите, пока за вас от убыточного подразделения избавится кто-то другой. Делайте все сами и вовремя.

Просто быть эффективным. По таким показателям, как рентабельность, рост и т.д., компании надо быть как минимум не хуже конкурентов. Ведите постоянный мониторинг своего положения относительно конкурентов. Не быть слишком консервативным в структуре капитала. Часто объектом недружественных поглощений становятся компании с малым левериджем. В этом случае агрессор берет под сделку значительный заем, обеспеченный принципиально активами самой цели. Компанию фактически покупают за ее же деньги. Вовремя возвращать деньги акционерам в виде дивидендов или бай-бэков. Лишний кеш на балансе — это лишние деньги для агрессора, за счет которых он может поглотить компанию. Вести открытые отношения с инвесторами. Чем более компания открыта для инвесторов, тем меньше для них риски, тем выше курс акций и ниже риск того, что акции компании будут недооценены рынком.

По статистике, большинство поглощений в итоге не являются успешными, то есть агрессор не может полностью реализовать запланированные синергии. В этом случае инвесторы как бы берут паузу для лучшей оценки акций агрессора после поглощения. Если агрессор сможет реализовать синергии и покажет запланированные финансовые результаты, курс акций вырастет.