Цитаты из книг автора «Алексей Герасименко»

мы настояли, чтобы институциональные инвесторы купили стрипы, то есть доли, содержащие в одинаковой пропорции старший кредит, субординированный кредит, привилегированные акции, а также обыкновенные акции.

Собственный капитал стоит в очереди претендентов на активы на последнем месте, но при этом имеет контроль над компанией. Как уже говорилось, основные участники собственного капитала — это фонды прямых инвестиций, часто специализирующиеся на LBO, различного рода частные инвесторы, а также менеджеры компании.

Часто в мезонин-финансировании используются PIK-кредиты, по которым в течение первых нескольких лет проценты не начисляются, а капитализируются в сумму кредита.

(привилегированные акции, по сути, являются разновидностью долгового финансирования).

В последнем варианте субординированный долг будет стоять старше мезонин-финансирования в случае ликвидации компании. Мезонин-финансирование — это общий термин, объединяющий в данном случае частные займы, размещаемые среди частных инвесторов (физических лиц и инвестиционных фондов) на индивидуальных условиях, которые оговариваются отдельно с каждым инвестором.

Чаще всего он обеспечивается залогом активов компании (вот почему в LBO для компании важно иметь существенные материальные активы).

(подробнее об этих временах можно прочитать в неплохой книге «Покер лжецов»3

правильно построить мотивацию и определить реалистичные источники премии акционерам.

Старайтесь вникнуть в суть и реалистичность планов менеджеров при LBO. Понимайте мотивацию тех, кто структурирует сделку. У инвестиционных банкиров есть свой резон — они получат в виде комиссионных несколько десятков миллионов долларов. У менеджеров в данном случае тоже свой резон задрать цену повыше. В переговорах всегда старайтесь понять интерес и личную мотивацию участников переговоров. Фундаментально концепция LBO работает. Есть много успешных примеров. Главное —

Всегда понимайте мотивацию участников LBO. Не позволяйте менеджерам «откешиться» раньше, чем они отдадут деньги кредиторам.