Цитаты из книг автора «Алексей Герасименко»

В отличие от форвардов фьючерсные контракты — биржевой инструмент. Это дает три основных отличия фьючерсов от форвардов: Отсутствие необходимости выплачивать всю сумму фьючерса при наступлении момента его исполнения. Обычно по фьючерсам стороны выплачивают друг другу разницу между курсом исполнения контракта и текущим (спотовым) валютным курсом. Например, вы купили фьючерс на $10 000 по курсу 83 RUR/USD с исполнением через год. Если к моменту исполнения спотовый курс составит 84 RUR/USD, то контрагент выплатит вам (84 – 83) × 10 000 = 10 000 руб. И наоборот, если курс к тому моменту составит 82 RUR/USD, вам придется заплатить контрагенту 10 000 руб. В любом случае вам не понадобится реально покупать $10 000 за 820 000 руб. или 840 000 руб. Если же вам реально будет необходима валюта, то в нужный момент вы всегда сможете купить ее на спотовом рынке после закрытия обязательств по фьючерсу.

Форвардный контракт — это договор, создаваемый специально под двух его участников. Соответственно, каждый из этих участников несет риск того, что форвардный контракт при наступлении срока платежа не будет исполнен второй стороной.

При использовании финансовых инструментов не превращайте управление рисками в валютные спекуляции. Помните, что основная задача использования финансовых инструментов — не зарабатывание дополнительной прибыли, а управление рисками.

Управление валютными рисками с помощью финансовых инструментов всегда вторично по отношению к операционным методам управления рисками. Финансовые инструменты могут дать всего лишь временную передышку: снизят возможные потери, обеспечат деньгами в трудные времена. Но они не решат основной задачи повышения или сохранения конкурентоспособности бизнеса, особенно если сдвиги в валютных курсах являются не кратковременными колебаниями, а долгосрочной реальностью. Если ваше хеджирование окупается, значит, у вас проблемы в реальной части бизнеса, с которыми надо бороться.

Финансовые методы — это методы хеджирования валютных рисков при помощи финансовых инструментов

эффективности работы. Вы должны будете определить свой ценовой ответ на изменения валютных курсов. Насколько вы будете повышать или снижать цены в случае неблагоприятных изменений? Насколько вы предполагаете снижение своей доли рынка и объема продаж в этом случае?

Вы можете перенести ваше производство в страну, где получаете выручку. В этом случае большая часть добавленной стоимости, которую вы производите, будет выражена в валюте выручки. Таким образом, риски потерь от изменений валютных курсов будут минимизированы. Вы можете сконцентрироваться на использовании иностранных поставщиков, с которыми будете рассчитываться в той валюте, в которой получаете выручку. К примеру, если вы продаете свою продукцию в США, а ваше производство находится в России, вы можете использовать зарубежных поставщиков, с которыми будете вести расчеты в долларах. В этом случае ваши положительные и отрицательные денежные потоки в большей степени будут выражены в долларах. Вы также можете брать финансирование (кредиты) в той валюте, в которой у вас сконцентрирована выручка. В этом случае, опять же, ваши отрицательные и положительные денежные потоки будут выражены в одной валюте. Если вы локальный производитель и сталкиваетесь с усилением конкуренции со стороны импорта в силу повышения курса национальной валюты, то вам придется заняться оптимизацией затрат. В рамках этих мероприятий вы можете, допустим, переключиться на работу с местными поставщиками (если их издержки не завязаны в значительной степени на курс иностранной валюты) или просто заняться повышением

стратегическими. В общем и целом они направлены на то, чтобы положительные и отрицательные денежные потоки шли в одной и той же валюте.

Методы управления операционными валютными рисками также подразделяются на две группы: операционные; финансовые. Операционные методы — это управление валютными рисками с помощью бизнес-мероприятий. Поскольку операционные валютные риски носят более стратегический характер, мероприятия должны быть также более

на практике самым разумным методом будет создание финансовой модели вашего бизнеса и «проигрывание» на ней ряда сценариев с разными валютными курсами. В этом случае вы сможете промоделировать влияние различных сценариев развития валютного рынка как на денежные потоки, так и на акционерную стоимость компании.