Цитаты из книг автора «Алексей Герасименко»

Оценка и презентация руководству компании инвестиционных проектов, предусматривающих крупные капиталовложения. Проверка расчетов локальных проектов, если в компании существует несколько уровней управления и часть проектов рассчитывается на уровне, например, завода, а не головного офиса. Контроль эффекта от реализуемых проектов (в основном имеется в виду получение отчетности о ходе проектов). Составление сводного бюджета / плана капиталовложений в компании. Если в компании используется стратегия активного поиска целей для поглощения, то инвестиционный департамент выполняет поиск этих целей по установленным критериям. Оценка компаний для целей поглощений и презентация руководству предложений по стратегии и тактике их проведения. Техническая реализация проекта M&A (то есть ведение переговоров с инвесторами, подготовка необходимых официальных документов, таких как оферты, скупка акций и т.д.).

В крупных компаниях есть два типа проектов: проекты капитальных вложений (новое оборудование, модернизации и т.п.) и проекты слияний и поглощений, предложения по которым в изобилии поступают в большие компании. Обе эти задачи решает инвестиционный департамент.

Прогнозируют поступления и необходимые выплаты денег с расчетных счетов компании. Они контролируют то, что деньги, которые должны были поступить на расчетные счета, действительно поступили. Проверка и осуществление платежей. В крупных холдингах эти люди «перегоняют» деньги между расчетными счетами различных юридических лиц, входящих в группу, чтобы все компании группы могли провести необходимые им выплаты. Также они осуществляют текущие платежи на своем уровне. В этом случае они проверяют соответствие платежа утвержденному бюджету, правильность оформления заявок и наличие необходимых авторизаций. Кроме того, казначейство осуществляет приоритизацию платежей — решает, какие платежи проводить в какую дату, в зависимости от наличия денег на счетах. Управление свободными деньгами. Если у компании образуется временный излишек денег на расчетных счетах, задача казначейства — вложить эти деньги так, чтобы постараться получить для компании дополнительную прибыль (например, положить на депозит в банк). Текущее взаимодействие с банками по кредитам — выплаты, учет и контроль залогов и т.д. Контроль дебиторской и кредиторской задолженности (в основном дебиторской — контроль своих долгов оставляют на совести подразделений, которые «ведут» соответствующие договоры). В этом случае сотрудники казначейства проверяют наличие просрочки и либо сами выбивают деньги, либо спускают соответствующие указания менеджерам по продажам, которые отвечают за соответствующих клиентов.

Финансированием или, по-другому, обеспечением компании деньгами занимаются два разных департамента: казначейство и департамент корпоративного финансирования. При этом за вопросы «глобального» финансирования отвечает департамент корпоративного финансирования, а за локальную ликвидность — казначейство. «Глобальное» финансирование — это обеспечение компании большими «кусками» денег, то есть за счет выпуска облигаций, получения крупных кредитов или выхода на IPO/SPO.

Финансовая стратегия является неотъемлемой частью бизнес-стратегии и не должна идти в отрыве от нее. Формирование финансовой стратегии — прямая задача финансового директора. Обычно эту задачу финансовые директора решают лично. Это основное отличие обязанностей позиции финансового директора от обязанностей финансовых должностей более низкого уровня.

Финансовая стратегия является частью бизнес-стратегии. Она включает в себя ответы на следующие вопросы: Каково должно быть соотношение собственных и заемных средств компании? Каково должно быть соотношение краткосрочных и долгосрочных займов? Какими способами планируется финансировать компанию (выпуск акций, облигаций, проектное финансирование или корпоративные кредиты)? Какими финансовыми рисками и в какой степени будет управлять компания?

оценку такого опциона. Просто сделайте это!

Давайте обобщим все вышесказанное относительно реальных опционов: Во-первых, помните: опционы, которые возникают в реальных бизнес-ситуациях, имеют ценность. Гибкость в принятии решений имеет ценность. Не всегда эту ценность корректно можно измерить математически, но она существует. Иногда эта внутренняя ценность может оправдать потери в текущем периоде, которые дают возможность сохранить шанс заработать в будущем. В бизнес-решениях по возможности старайтесь сохранять гибкость и выбор. Во-вторых, не воспринимайте экономические расчеты проектов как план работы, высеченный в камне. Реальные опционы как концепция помогают думать о проектах как о динамических ситуациях, которые могут развиваться по-разному, а не как о наборе из нескольких сценариев. В бизнес-проектах всегда идентифицируйте точки, в которых вы будете обновлять информацию и проводить промежуточный анализ проекта. Результатом этого анализа может стать изменение хода проекта и даже отказ от его продолжения. В-третьих, если вы серьезно увлечетесь темой реальных опционов, со временем вы будете видеть их в бизнесе (да и в жизни вообще) практически везде. Важно выделить только те из них, которые являются критичными для принятия бизнес-решений. Например, если при создании нового производства вы можете встроить внутрь небольшую гибкость по объемам, но это не стоит много денег, не надо тратить время и силы на

В чем состоит польза опциона? Очень просто: если через два года мы видим, что NPV проекта становится отрицательным (главным образом из-за неудовлетворительных геологических характеристик проекта), то мы просто останавливаемся и сдаем лицензию, записав в убытки геологоразведку плюс то, что мы заплатили правительству на аукционе (минимум $17,5 млн). Иными словами, с помощью опциона мы отсекаем на гистограмме, показанной выше, отрицательные результаты. В этом случае наше ожидаемое значение NPV проекта растет до $118 млн — больше чем в два раза! Ценность опциона (уже с учетом неизбежных затрат на геологоразведку) составляет $62 млн.

Что касается цен на медь и никель, то для симуляции их изменения я использовал стандартный для биржевых товаров (таких как нефть, медь и т.д.) принцип возврата к ожидаемому значению (mean reversion). Этот принцип говорит о том, что в силу различных одномоментных событий цена на такой биржевой товар может существенно колебаться, но при этом она стремится вернуться к «равновесному» значению. Чем дальше она уходит от равновесного значения, тем сильнее стремится к нему вернуться. Кроме того, в симуляции я также учел положительную корреляцию цен на медь и цинк. Положительная корреляция означает, что в случае увеличения цен на медь цена на цинк в некоторой степени также стремится увеличиться. Для того чтобы узнать степень корреляции, я провел статистический анализ корреляции исторических цен на медь и цинк (детали вы можете увидеть в модели