В зависимости от накопления или исчерпания капитальной собственности циклы могут вести к росту и развитию экономики, или же к ее спаду. Экономическое развитие может идти в сторону подъема. Но оно может двигаться также и в обратную сторону, в сторону спада. Регулярность таких циклов составляет, по мнению Кейнса, от трех до пяти лет. На направление цикла развития влияют многие причины. Среди них важную роль играют инвестиции. Когда инвестиции уменьшаются, то это приводит к уменьшению занятости, безработице и, в конце концов, к кризису. Кейнс опровергает традиционное мнение, что понятие кризиса определяется спросом денег, изменением нормы процента. На самом деле, причины кризиса следует искать не в росте процента, а во внезапном падении предельной эффективности капитала. Эта эффективность в чрезвычайной мере зависит, отчасти, психологических причин, от «неуправляемой психологии делового мира», от внезапного краха надежд, который приводит к уменьшению инвестиций.