Цитаты из книг автора «Владимир Бочаров»

учредительными документами. 2. Средства, полученные от дополнительной эмиссии акций, направляют на увеличение уставного капитала. 3. Средства, вырученные от продажи корпоративных облигаций, могут быть направлены на финансирование внеоборотных активов (капиталовложений). 4. Эмиссионный доход акционерного общества служит источником пополнения добавочного капитала. 5. Коммерческие векселя выступают в форме платежного средства во взаимоотношениях с партнерами. 6. Средства, полученные по депозитным сертификатам, могут служить источником пополнения оборотного капитала. Таким образом, средства, поступившие акционерным компаниям с рынка капитала, повышают их финансовую устойчивость, платежеспособность, а также создают дополнительный финансовый потенциал для экономического роста. Важное значение для укрепления ресурсной базы институциональных участников финансового рынка имеет восстановление доверия населения к различным видам финансовых инструментов, включая и корпоративные ценные бумаги.

С другой стороны, задолженность обостряет конфликт между собственниками и кредиторами. Причина заключается в дивидендной политике. Увеличение суммы дивидендных выплат акционерам при снижении чистой прибыли приводит к относительному уменьшению собственного капитала по сравнению с заемным в его общем объеме. Данная финансовая операция требует от корпорации новых заимствований у банков и иных кредиторов и роста расходов по обслуживанию долга (форме уплачиваемых процентов). На практике используют четыре основных способа внешнего финансирования: 1. Закрытую подписку на акции; 2. Открытую подписку на акции; 3. Привлечение заемных средств в форме кредитов и займов (эмиссии корпоративных облигаций); 4. Смешанный (комбинированный) способ. Первый способ ограничен из-за возможности дефицита денежных средств у акционеров или уклонения их от дальнейшего финансирования закрытого акционерного общества. Критерием выбора между вторым и третьим вариантами является сведение к минимуму риска утраты контроля над акционерной компанией. Смешанное финансирование отличает преобладание тех или иных преимуществ или недостатков, характерных для указанных выше способов. Денежные средства, полученные корпорацией с финансового рынка, используют на следующие цели: 1. Денежные средства, поступившие от первичной эмиссии акций, служат источником образования уставного капитала, предусмотренного

5. Дивиденды и проценты, выплачиваемые инвесторам и кредиторам. 6. После выплаты налогов, дивидендов и процентов часть денежных средств реинвестируют в активы корпорации. 7. Комиссионное вознаграждение, причитающееся финансовым посредником. Любая акционерная компания (корпорация) вправе привлекать капитал тремя основными способами: посредством использования собственных доходов (выручки от продаж), через выпуск акций и, наконец, посредством привлечения кредитов и займов в различных формах. Внутренние (за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений) и внешние (за счет кредитов и замов) финансирования тесно взаимосвязаны. Однако это не означает взаимозаменяемости источников средств. Так, внешнее долговое финансирование не должно подменять привлечения и использования собственных средств. Только достаточный объем собственного капитала (свыше 50 %) способен обеспечить развитие корпорации, укрепить ее финансовую независимость и усилить доверие к ней акционеров, кредиторов и иных партнеров. В критической ситуации только собственные средства способны обеспечить возврат кредитов и займов. Однако на отдельных этапах жизненного цикла компании возникает потребность во внешнем заимствовании (например, при сезонных колебаниях объема производства и продаж, досрочном завозе материально-производственных запасов). Задолженность смягчает возможность конфликта между руководством (менеджментом) акционерной компании и ее собственниками, понижает акционерный риск.

Примечания: 1. Эмиссия корпоративных ценных бумаг для привлечения денежных средств. Рис. 7.1. Денежные потоки между корпораций и финансовым рынком 2. Привлеченные денежные средства за счет выпуска корпоративных ценных бумаг. 3. Денежные средства, генерируемые активами. 4. Налоги и сборы в пользу государства.

Главное преимущество крупной акционерной компании (корпорации) – простота передачи прав собственности и сравнительно быстрое получение дополнительных денежных средств с помощью эмиссии новых пакетов акций. Данное преимущество реализуют на финансовом (фондовом) рынке, который играет важную роль в корпоративном финансировании индустриально развитых стран. На фондовом рынке представлены эмитенты корпоративных ценных бумаг (акций и облигаций) и инвесторы, приобретающие эти бумаги самостоятельно или через финансовых посредников-дилеров. Корпорации-эмитенты стремятся привлечь дополнительные средства для развития своего бизнеса (промышленного, строительного, торгового и пр.) Компании-инвесторы преследуют собственные коммерческие цели. Портфельные инвесторы вкладывают свой капитал в разнообразные финансовые инструменты с целью получения приемлемо текущего дохода (в форме дивидендов и процентов) или дохода от прироста курсовой стоимости ценных бумаг. Стратегические инвесторы ставят цель приобрести контрольные пакеты акций или большую их долю в уставном капитале других организаций для реального управления их делами. Они осуществляют также политику поглощения сторонних компаний. Взаимодействие между корпорацией и финансовым рынком показано на рис. 7.1.

Как интегральное понятие бюджет рассматривается с нескольких позиций: • по экономической природе: это денежные отношения, возникающие между государством, субъектами хозяйствования и гражданами по поводу перераспределения стоимости валового внутреннего продукта; • по материально-вещественной форме: это централизованный фонд денежных средств, предназначенных для удовлетворения различных коллективных потребностей; • по форме проявления в реальной действительности: это финансовый документ, разрабатываемый в виде баланса доходов и расходов (росписи доходов и расходов государства); • как звено государственных финансов: это федеральный бюджет, бюджеты субъектов Федерации, бюджеты органов местного

Глава 2 Источники аналитической информации 2.1. Состав и содержание бухгалтерской отчетности и порядок ее составления Все предприятия и коммерческие организации, являющиеся юридическими лицами, обязаны составлять на основе данных синтетического и аналитического учета бухгалтерскую (финансовую) отчетность. Она выражает единую систему данных об имущественном и финансовом положении предприятия и о результатах его хозяйственной деятельности и формируется по регистрам бухгалтерского учета по установленным формам. Бухгалтерская отчетность состоит из: 1) бухгалтерского баланса (форма № 1); 2) отчета о прибылях и убытках (форма № 2); 3) отчета об изменениях капитала (форма № 3); 4) отчета о движении денежных средств (форма № 4); 5) приложения к бухгалтерскому балансу (форма № 5); 6) пояснительной записки (к формам № 1–2); 7) аудиторского заключения, подтверждающего достоверность бухгалтерской отчетности организации, если она в соответствии с федеральным законодательством подлежит аудиту. Бухгалтерская отчетность должна представлять объективную и полную картину о финансовом положении предприятия на определенную дату. Достоверной и полной считается отчетность, составленная исходя из правил, установленных нормативными актами по бухгалтерскому учету. Если при разработке бухгалтерской отчетности выявляется недостаточность данных для формирования полного представления о его финансовом положении, то в отчетность включаются дополнительные показатели и пояснения. При формировании бухгалтерской отчетности предприятие должно обеспечить нейтральность информации, которую она содержит, то есть исключается одностороннее удовлетворение интересов одних групп пользователей перед другими. Информация не является нейтральной, если посредством отбора или формы представления она влияет на управленческие решения пользователей для достижения ими заранее определенных целей. Бухгалтерская отчетность предприятия должна включать показатели деятельности всех филиалов, представительств и других подразделений (включая выделенные на отдельные балансы). По каждому числовому показателю бухгалтерской отчетности, кроме отчета, составляемого за первый отчетный период, должны быть приведены данные минимум за два года – отчетный и предшествующий отчетному. Если данные за период, предшествующий отчетному, несопоставимы с данными за отчетный период, то первые из них подлежат корректировке исходя из правил, определенных нормативными актами по бухгалтерскому учету. Каждая существенная корректировка должна быть раскрыта в пояснениях

Сравнительный (пространственный) анализ проводится на основе внутрихозяйственного сравнения как отдельных показателей предприятия, так и межхозяйственных показателей аналогичных фирм-конкурентов.

Трендовый анализ основан на расчете относительных отклонений показателей отчетности за ряд периодов (кварталов, лет) от уровня базисного периода. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем, т. е. осуществляется прогнозный анализ.

Вертикальный анализ осуществляется в целях определения удельного веса отдельных статей баланса в общем итоговом показателе и последующего сравнения результата с данными предыдущего периода.