ГЛАВА 1: МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА В 2025 ГОДУ

▎1.1 Политические факторы

▎Влияние политики Трампа на экономику США и мира

Приход Дональда Трампа к власти в 2016 году стал значительным событием, оказавшим влияние на экономическую политику США и глобальную экономическую среду. Его администрация приняла ряд мер, которые изменили правила игры как на внутреннем, так и на международном уровнях. В 2025 году последствия этих решений продолжают оказывать влияние на экономику, и важно рассмотреть, как именно они формируют текущую ситуацию.

▎1.1.1 Экономическая политика Трампа

• Налоговая реформа: Одним из первых значительных шагов Трампа стала налоговая реформа 2017 года, которая снизила корпоративный налог с 35% до 21%. Это решение привело к увеличению прибыли компаний, что, в свою очередь, способствовало росту фондового рынка. Компании начали активно инвестировать в расширение, что создало новые рабочие места и повысило уровень потребительских расходов. В 2025 году мы видим, что многие компании продолжают извлекать выгоду из этих налоговых изменений, что поддерживает экономический рост.

• Дерегуляция: Трамп активно продвигал политику дерегуляции, отменяя множество правил, касающихся финансового сектора, энергетики и охраны окружающей среды. Это создало более благоприятные условия для бизнеса, однако также вызвало опасения по поводу долгосрочных последствий для экологии и устойчивого развития. В 2025 году последствия этой дерегуляции становятся более очевидными, так как компании сталкиваются с растущими требованиями к устойчивому развитию и экологической ответственности.

▎1.1.2 Внешнеэкономические отношения

• Торговая политика: Трамп инициировал жесткую торговую политику, включая введение тарифов на импорт из Китая и других стран. Это вызвало торговую войну, которая привела к повышению цен на импортируемые товары и негативно сказалась на потребителях. В 2025 году мы наблюдаем последствия этой политики, включая изменения в цепочках поставок и перераспределение торговых потоков. Некоторые компании адаптировались к новым условиям, но другие продолжают сталкиваться с вызовами, связанными с ростом цен и нестабильностью поставок.

• Изменение торговых соглашений: Трамп пересмотрел или вышел из нескольких международных торговых соглашений, таких как NAFTA, что создало неопределенность для компаний, работающих на североамериканском рынке. В 2025 году новые соглашения, такие как USMCA (Соглашение между США, Мексикой и Канадой), начинают показывать свои результаты, однако многие компании все еще адаптируются к новым условиям.

▎1.1.3 Долгосрочные последствия

• Инвестиционный климат: Политическая нестабильность и неопределенность, связанные с приходом Трампа к власти, снизили уровень доверия инвесторов. В 2025 году мы видим, что многие иностранные инвесторы остаются осторожными в отношении вложений в США, ожидая дальнейших изменений в политике и экономике.

• Рынок труда и социальные последствия: Политика Трампа также оказала влияние на рынок труда. Несмотря на создание новых рабочих мест, некоторые отрасли, такие как производство, столкнулись с проблемами, связанными с торговыми войнами и изменениями в экономической среде. В 2025 году мы наблюдаем последствия этих изменений, включая необходимость переобучения работников и адаптацию к новым условиям.

▎Заключение

Политика Дональда Трампа оказала значительное влияние на экономику США и мира. Его решения по налоговой реформе, дерегуляции и торговой политике продолжают формировать инвестиционный климат в 2025 году. Инвесторы должны учитывать эти факторы при разработке своих стратегий, понимая, что политические события могут оказывать как краткосрочное, так и долгосрочное воздействие на финансовые рынки и экономику в целом.

▎1.1 Политические факторы

▎Ожидания относительно внутренней и внешней политики

В 2025 году политические ожидания как внутри США, так и на международной арене будут оказывать значительное влияние на экономическую ситуацию. Приход к власти Дональда Трампа и его последующая политика создали новые реалии, которые продолжают формировать отношения с ключевыми игроками на глобальной арене.

▎1.1.1 Внутренняя политика

• Экономическая программа: Ожидается, что Трамп будет продолжать продвигать свою экономическую программу, сосредоточенную на стимулировании внутреннего производства, создании рабочих мест и поддержке малых и средних предприятий. Это может привести к дополнительным инвестициям в инфраструктуру и промышленность.

• Социальные вопросы: Внутренняя политика также будет включать обсуждение социальных вопросов, таких как здравоохранение и образование. Ожидается, что Трамп будет стремиться к реформированию этих систем, что может повлиять на бюджетные расходы и, соответственно, на экономический рост.

▎1.1.2 Внешняя политика

• Отношения с Китаем: Ожидается, что отношения между США и Китаем останутся напряженными. Трамп, вероятно, продолжит борьбу с теми аспектами торговли, которые он считает несправедливыми, включая интеллектуальную собственность и торговый дефицит. Это может привести к дальнейшему введению тарифов и торговых барьеров, что негативно скажется на обеих экономиках и на глобальных цепочках поставок.

• Ближний Восток: Внешняя политика США в отношении Ближнего Востока также будет оставаться в центре внимания. Трамп, скорее всего, будет сосредоточен на укреплении отношений с ключевыми союзниками, такими как Израиль и Саудовская Аравия, и на противодействии влиянию Ирана в регионе. Это может привести к увеличению военных расходов и вмешательству в конфликты, что также повлияет на экономическую стабильность.

▎1.2 Экономические тренды

▎1.2.1 Восстановление после пандемии

После глобального экономического спада, вызванного пандемией COVID-19, экономика в 2025 году продолжает восстанавливаться. Однако темпы восстановления различаются по регионам и отраслям. В некоторых странах наблюдается быстрый рост, в то время как другие сталкиваются с вызовами, связанными с инфляцией и нехваткой рабочей силы.

▎1.2.2 Инфляция и денежно-кредитная политика

• Рост инфляции: В 2025 году инфляция остается актуальной проблемой для многих стран. Повышение цен на сырьевые товары, проблемы с цепочками поставок и рост спроса способствуют увеличению инфляционных ожиданий. Центральные банки, включая Федеральную резервную систему, будут вынуждены принимать меры для контроля инфляции, что может включать повышение процентных ставок.

• Денежно-кредитная политика: Ожидается, что центральные банки будут действовать осторожно, чтобы сбалансировать необходимость стимулирования экономического роста и контроля инфляции. Это создаст неопределенность на финансовых рынках и может повлиять на инвестиционные стратегии.

▎1.2.3 Технологические изменения

• Цифровизация и автоматизация: Технологические изменения продолжают преобразовывать экономику. Цифровизация процессов, автоматизация и внедрение искусственного интеллекта становятся ключевыми факторами повышения производительности. Компании, которые успешно адаптируются к этим изменениям, могут получить конкурентные преимущества.

• Инвестиции в устойчивое развитие: В 2025 году наблюдается рост интереса к устойчивым инвестициям. Инвесторы все чаще ищут возможности в секторах, связанных с экологически чистыми технологиями и устойчивым развитием, что может привести к значительным изменениям в распределении капитала.

▎1.2.4 Глобальные цепочки поставок

Пандемия COVID-19 выявила уязвимости в глобальных цепочках поставок. В 2025 году компании продолжают переосмысливать свои стратегии, стремясь к большей устойчивости и диверсификации поставок. Это может привести к изменению географии производства и увеличению локализации.

▎Заключение

В 2025 году политические факторы, такие как внутренняя и внешняя политика США, а также экономические тренды, включая восстановление после пандемии, инфляцию и технологические изменения, будут оказывать значительное влияние на мировую экономику. Инвесторам необходимо учитывать эти аспекты при формировании своих стратегий, чтобы эффективно реагировать на изменения в экономической среде и использовать возникающие возможности.

▎1.2 Экономические тренды

▎Прогнозы по инфляции и процентным ставкам в США и РФ

В 2025 году прогнозы по инфляции и процентным ставкам в США и России будут определяться рядом факторов, включая экономическую политику, глобальные экономические условия и внутренние экономические тренды. Оба региона сталкиваются с вызовами, связанными с инфляцией, и реагируют на эти вызовы различными способами.

▎1.2.1 Прогнозы по инфляции в США

• Текущая ситуация: В 2024 году инфляция в США оставалась на высоком уровне, что стало результатом сочетания факторов, включая восстановление после пандемии, рост цен на сырьевые товары и проблемы в цепочках поставок. Ожидания по инфляции на 2025 год остаются повышенными, но аналитики прогнозируют замедление темпов роста цен по сравнению с предыдущими годами.

• Прогнозы: В 2025 году ожидается, что инфляция в США будет колебаться в пределах 3—4%. Основные факторы, способствующие этому, включают:

• Снижение спроса: Ожидается, что с повышением процентных ставок потребительский спрос может ослабнуть, что приведет к замедлению инфляции.

• Устойчивость цепочек поставок: Улучшение ситуации с цепочками поставок и увеличение производства также могут способствовать снижению цен.

▎1.2.2 Прогнозы по процентным ставкам в США

• Денежно-кредитная политика: Федеральная резервная система (ФРС) США будет действовать в условиях повышенной инфляции, и ожидается, что она продолжит повышать процентные ставки для контроля инфляционных ожиданий. На начало 2025 года ключевая ставка может находиться в диапазоне 5—5,5%.

• Прогнозы: В течение 2025 года ФРС может продолжить корректировать ставки в зависимости от инфляционных показателей и состояния экономики. Ожидается, что в первой половине года ставки могут быть повышены еще на 0,25—0,5%, в то время как во второй половине года возможны паузы в повышении или даже снижение ставок, если инфляция начнет стабилизироваться.

▎1.2.3 Прогнозы по инфляции в России

• Текущая ситуация: В России инфляция также остается высокой, и в 2024 году достигла уровня около 12—15%, что связано с экономическими санкциями, изменениями в валютном курсе и внутренними экономическими проблемами.

• Прогнозы: В 2025 году инфляция в России может колебаться в пределах 8—10%. Основные факторы, способствующие этому, включают:

• Денежно-кредитная политика: Центральный банк России (ЦБ) ожидает, что инфляция начнет снижаться по мере стабилизации экономики и снижения ключевой ставки.

• Спрос и предложение: Ожидается, что внутренний спрос будет оставаться под контролем из-за высокой стоимости кредитов и неопределенности в экономике.

▎1.2.4 Прогнозы по процентным ставкам в России

• Денежно-кредитная политика: В условиях высокой инфляции ЦБ России продолжает придерживаться жесткой денежно-кредитной политики. На начало 2025 года ключевая ставка может оставаться на уровне 21%, с возможностью постепенного снижения в течение года.

• Прогнозы: Ожидается, что в середине 2025 года ЦБ может начать снижать ключевую ставку до 17—18% при условии стабилизации инфляции и экономической ситуации. Однако, если инфляция останется высокой, возможно, что ЦБ будет вынужден сохранить ставки на текущем уровне или даже повысить их.

▎Заключение

Прогнозы по инфляции и процентным ставкам в США и России в 2025 году будут определяться многими факторами, включая внутренние экономические условия, глобальные тренды и денежно-кредитную политику. Инвесторам важно следить за этими показателями, так как они могут существенно повлиять на инвестиционные стратегии и общую экономическую ситуацию в обоих регионах.

Ожидаемая коррекция на американских рынках и рост акций в России

В 2025 году мировая финансовая среда будет характеризоваться значительными изменениями, и ожидания относительно американских и российских рынков акций будут существенно различаться. Рассмотрим подробнее прогнозы по каждому из этих рынков.

▎Ожидаемая коррекция на американских рынках

• Причины коррекции:

• Высокие процентные ставки: В условиях продолжающегося повышения процентных ставок Федеральной резервной системы (ФРС) США, ожидается, что стоимость заимствований будет оставаться высокой. Это может привести к снижению потребительских расходов и замедлению экономического роста, что негативно скажется на прибыльности компаний.

• Инфляционные ожидания: Несмотря на усилия по контролю инфляции, ее уровень остается выше целевого. Это создает неопределенность для инвесторов и может вызвать волатильность на фондовых рынках.

• Фиксация прибыли: После значительного роста фондовых индексов в предыдущие годы, инвесторы могут начать фиксировать прибыль, что приведет к коррекции цен на акции.

• Прогнозы по индексам:

• Ожидается, что индекс S&P 500 может пройти через коррекцию, снижаясь до уровня 4000—4200 пунктов в первой половине 2025 года. Это может быть вызвано сочетанием факторов, таких как высокие процентные ставки и экономическая неопределенность.

• Важно отметить, что такая коррекция может быть временной, и в долгосрочной перспективе рынки могут восстановиться, если экономические условия улучшатся.

▎Рост акций в России

• Факторы роста:

• Экономическая стабилизация: Российская экономика, несмотря на вызовы, связанные с международной политикой и экономическими санкциями, демонстрирует признаки стабилизации. Прогнозы роста ВВП в 2025 году могут поддержать уверенность инвесторов в российских акциях.

• Дивидендная политика: Ожидается, что российские компании продолжат выплачивать высокие дивиденды, что делает акции привлекательными для инвесторов. Дивидендная доходность на уровне 10—12% может привлечь внимание как локальных, так и иностранных инвесторов.

• Сектора, выигрывающие от слабого рубля: Экспортеры, особенно в сырьевом секторе, могут воспользоваться ослаблением рубля, что приведет к увеличению доходов в иностранной валюте и, соответственно, к росту их акций.

• Прогнозы по индексам:

• Индекс Мосбиржи может вырасти до 3500—3700 пунктов к концу 2025 года. Этот рост будет поддерживаться улучшением экономических показателей, восстановлением спроса на сырьевые товары и активизацией инвестиций в ключевые отрасли.

• В числе перспективных акций будут компании, работающие в области энергетики, финансов и потребительских товаров, которые могут показать наибольший рост в условиях восстановления экономики.

▎Заключение

В 2025 году ожидается коррекция на американских рынках, вызванная высокими процентными ставками и инфляционными ожиданиями, что может привести к снижению индексов. В то же время российский рынок акций имеет потенциал для роста благодаря экономической стабилизации, высокой дивидендной доходности и выгодным условиям для экспортеров. Инвесторам важно учитывать эти факторы при формировании своих стратегий и принятии инвестиционных решений.