Цитаты из книг автора «Питер Линч»

среднего P/E акций умеренно растущей компании (10–14), который в свою очередь ниже среднего P/E акций быстро растущей компании (14–20). Некоторые охотники за дешевыми приобретениями считают, что можно покупать любые акции с низким P/E, однако мне такая стратегия кажется бессмысленной. Нельзя сравнивать яблоки с апельсинами. Коэффициент P/E, низкий для Dow Chemical, совсем необязательно равен P/E, низкому для Wal-Mart .

Вы также обнаружите, что самые низкие значения P/E у медленно растущих компаний , самые высокие — у быстро растущих, а промежуточные — у циклических. И это понятно, если следовать логике вышесказанного. Средний P /E акций коммунальной компании (7–9)

Например, я вижу в как число лет, за которые окупятся первоначальные инвестиции, конечно, при условии, что прибыль не изменится.

Та же картина и у еще одной успешной быстро растущей компании — Marriott. А вот компания The Limited. В конце 1970-х ее прибыль упала, а вместе с ней и акции. Затем прибыль резко пошла вверх, и акции тоже. Но стоило акциям оторваться от прибыли, это случалось в 1983 и 1987 гг., как наступал краткосрочный обвал. То же происходило с бесчисленными компаниями во время обвала в октябре 1987 г.

К активам следует отнести ваше недвижимое имущество, автомобили, мебель, одежду, ковры, лодки, инструменты, ювелирные украшения, клюш ки для гольфа и все, что можно продать, если вы решите ликвидировать себя или прекратить деятельность. Разумеется, вам придется вычесть все непогашенные ипотечные кредиты, автокредиты и прочие займы, полученные от банков, родственников или соседей, неоплаченные счета, долговые расписки, карточные долги и т.п. Полученный остаток и будет балансовой или экономической стоимостью ваших материальных активов. (Если результат отрицательный, то вы — потенциальный банкрот.)

ОСТЕРЕГАЙТЕСЬ КОМПАНИЙ, ЗАВИСИМЫХ ОТ КРУПНЫХ КЛИЕНТОВ Компания, которая продает 25–50% своей продукции единственному покупателю, находится в неустойчивом положении.

ИЗБЕГАЙТЕ ДИВЕРСИФИКЦИЙ Прибыльные компании вместо выкупа акций или повышения дивидендов нередко тратят деньги на неразумные поглощения. Приверженец диверсификции выискивает такой товар, который, во-первых, переоценен, а во-вторых, полностью выходит за рамки его понимания. Это гарантирует максимальные убытки. Раз в десятилетие компании кидаются то в безудержную диверсификцию (когда на привлекательные поглощения тратятся миллиарды), то в безудержную реструктуризацию (когда теперь уже малопривлекательные поглощенные фирмы продаются дешевле первоначальной стоимости). То же происходит с людьми и их парусными лодками.

ОСТЕРЕГАЙТЕСЬ «ВТОРЫХ» или второго «Моби Дика»? Конец всегда был один — новоявленную звезду бейсбола отчисляли из команды, а очередной эпохальный роман заканчивал жизнь на полке уцененной литературы. Такое случается и с акциями.

Обычные альтернативы выкупу акций разработка новых продуктов; 3) освоение новых видов деятельности и 4) поглощения. Gillette испробовала все четыре с упором на последние три.

13. Выкуп акций Самый простой и лучший способ вознаграждения инвесторов — выкуп компанией собственных акций. Если компания уверена в будущем, почему бы ей не вложить деньги в себя, как это делают акционеры? Объявление о массовом выкупе акций 20 октября 1987 г. после краха остановило бы падение и стабилизировало бы обстановку на пике паники. В долгосрочной перспективе такие выкупы непременно приносят инвесторам прибыль. Выкуп приводит к сокращению количества акций в обращении. Это чудесным образом отражается на величине прибыли на акцию и в конечном итоге на цене акции. У компании, выкупившей половину своих акций, при неизменной прибыли величина прибыли на акцию удваивается. Мало кому удается достичь такого результата путем снижения затрат или увеличения объемов продаж.