Цитаты из книг автора «Питер Линч»

Мы уже определяли чистую денежную позицию Ford (8,35 млрд долл.) путем вычитания долгосрочного долга из денежной позиции. Денежная позиция в миллиарды долларов непременно должна привлечь внимание инвестора. И вот почему. С 1982 по 1988 г. акции Ford выросли с 4 до 38 долл. с учетом дробления. За это время я купил пять миллионов акций, моя прибыль от них при цене 38 долл. была огромной. С другой стороны, хор аналитиков с Уолл-стрит уже два года возвещал о том, что акции Ford переоценены. Многие консультанты утверждали, что эта циклическая автомобильная компания спела свою лебединую песню и стоит на пороге неудач. Я даже несколько раз порывался продавать ее акции. Однако годовой отчет компании говорил мне о том, что Ford накопила 16,30 долл. чистых денежных средств на акцию. Иными словами, на каждую акцию, которую я держал, приходился бумажный бонус в размере 16,30 долл., представляющий собой скрытый возврат денег. Бонус менял все. Выходило, что я покупал автомобильную компанию не по 38 долл. за акцию, как она стоила тогда, а за 21,70 долл. (38 долл. минус 16,30 долл.).

К коэффициенту P/E мы уже обращались, однако у него есть еще одна полезная особенность: у компании, акции которой оценены справедливо, P/E равен темпу роста. Точнее, темпу роста прибыли. Как это узнать? Поинтересуйтесь у брокера темпом роста в сравнении с коэффициентом P/E. Например, Coca-Cola при P/E, равном 15, должна расти на 15% в год. Если P/E ниже темпа роста компании, то ее акции — удачная находка для инвестора. Так, компания с темпом роста 12% в год и P/E, равном 6, весьма привлекательный объект вложения. Наоборот, компания с темпом роста 6% в год и P/E, равном 12, малопривлекательна и приближается к упадку. Если P/E вдвое меньше темпа роста, это считается очень позитивным сигналом, а если вдвое больше темпа роста — очень негативным. Мы всегда пользуемся этим показателем при оценке акций для взаимных фондов.

ДОЛЯ ПРОДАЖ Если мой интерес к компании обусловлен определенным продуктом, например L'eggs, Pampers, лекарственным средством буфферин или пластиком Lexan, первым делом я выясняю, что этот продукт значит для компании. Какова его доля в продажах компании? Колготки L'eggs привели к взлету акций Hanes лишь потому, что Hanes — относительно небольшая компания. Подгузники Pampers были намного прибыльнее, чем L'eggs, однако не оказали такого же эффекта на огромную Procter and Gamble.

где стоимость активов на акцию превышает рыночную цену акции.

Слежение за компанией, акции которой вы держите, похоже на бесконечную партию в стад-покер.

акции и держите, пока они не вырастут в цене, а затем продайте. А если они не растут, то и не покупайте».

«Не спекулируйте на акциях. Возьмите все свои сбережения, вложите их в хорошие

перспективах, финансовом положении, конкурентной позиции, планах расширения и т.п.

Компании находятся не в вакууме, рынок акций в целом тоже имеет свой коэффициент P/E. Это хороший индикатор состояния, позволяющий судить, переоценен рынок или недооценен. Хотя я не советовал обращать внимание на рынок, но если несколько акций торгуются по завышенным относительно прибыли ценам, не исключено, что и с остальными происходит то же самое. Так было накануне финансового краха 1973–1974 гг., так было, хотя и в меньшей степени, перед обвалом 1987 г.

По существу, это вопросы о том, что создает стоимость компании и почему ее стоимость завтра будет выше, чем сегодня. На этот счет есть множество мнений, но лично я всегда свожу ответ к прибыли и активам. К прибыли в особенности. Порой на то, чтобы цена акций пришла в соответствие со стоимостью компании, нужны годы, а периоды спада длятся так долго, что инвесторы начинают сомневаться в возможности этого. Тем не менее стоимость компании неизменно побеждает, по крайней мере свидетельств достаточно, чтобы верить в это. Не следует забывать, что акция — не лотерейный билет. Это доля собственности в компании.