Бывает, что купленные наудачу акции приносят большую прибыль. Однако, на мой взгляд, такой подход сродни состязаниям в неравных условиях, например, когда марафонец решает показать результат в бобслее.
Другое дело — легкомысленный и импульсивный инвестор, который гоняется за горячими выпусками, беспорядочно продает и покупает. Для него «инвестирование» в акции будет не лучше, чем ставки на лошадь с самой пышной гривой или с наездником в малиновом камзоле.
Вообще-то, на Уолл-стрит мыслят точно так же, как мыслили греки. Древние греки могли сидеть днями напролет и дискутировать о том, сколько зубов у лошади. Они полагали, что могут найти правильный ответ не сходя с места, без подсчета количества зубов у реальной лошади. Многие инвесторы сидят и размышляют, пойдут акции компании вверх или нет, как будто ответ приносит финансовая муза, а не исследование состояния дел в компании.
Найти многообещающую компанию — только первый шаг. Следующий шаг — исследование, которое помогает отличить Toys «R» Us от Coleco, Apple Computer от Televideo или же Piedmont Airlines от People Express. Жаль, что я в свое время не удосужился разобраться в том, что происходит с People Express. Не исключено, что мне бы и в голову не пришло купить их акции.
Третий способ — вложения в традиционные компании, которые получают выгоду от использования Интернета, выражающуюся в сокращении затрат и упрощении операций, т.е. в повышении эффективности, а значит, и прибыльности.
Обыкновенные акции как объект инвестирования годятся не для всех, Средний человек узнает об интересных местных компаниях и продуктах намного раньше профессионалов.Присущее вам преимущество помогает делать деньги на акциях. На фондовом рынке одна синица в руке стоит 10 журавлей в небе.
Среди историй о коротких продажах попадаются страшилки о продавцах, которые беспомощно наблюдают за противоречащим логике и разуму ростом акций и в конце концов оказываются в богадельне. Одним из таких неудачников был Роберт Уилсон, умный человек и хороший инвестор, который десять лет назад продал вкороткую акции Resorts International. В итоге он оказался прав. Многие короткие продавцы правы в конечном итоге, не зря же Джон Мейнард Кейнс мудро заметил, что в долгосрочной перспективе «все мы умрем». Однако в том конкретном периоде акции поднялись с 70 центов до 70 долл., превратившись в кругленький стократник и оставив господина Уилсона с убытком в кругленькую сумму 20 или 30 млн долл.
Отношение к чужому выигрышу как к собственному проигрышу лишено смысла при инвестировании в фондовый рынок. Оно ведет лишь к безумию. При виде упущенных победителей инвестор начинает упрекать себя в миллионных и миллиардных потерях. Если ему доведется продать все свои акции, а через день рынок поднимется на 100 пунктов, то на следующее утро он встанет со словами: «Я только что потерял 110 млн долл.»
С годами я стал подходить к выбору момента продажи точно так же, как и к выбору момента покупки. Я не обращаю внимания на внешние экономические условия за исключением тех очевидных случаев, когда у меня есть уверенность в том, что на тот или иной бизнес они повлияют определенным образом. Например, падение цен на нефть обязательно скажется на компаниях нефтяного сектора, но не затронет фармацевтические компании.