Когда активы Первого First Index Investment Trust (переименованного в Vanguard Index 500 в 1980 г.)
Цитаты из книги «Не верьте цифрам! Размышления о заблуждениях инвесторов, капитализме, взаимных фондах, индексном инвестировании, предпринимательстве, идеализме и героях»
173
1992 г. мы организовали Total Stock Market Index Fund на основе индекса акций Wilshire 5000 Total Market Index.
Луи Башелье отцом современной портфельной теории и гипотезы эффективного рынка. В самом начале своей книги «Фундаментальные идеи финансового мира» он цитирует слова французского ученого: «…прошлые, настоящие и даже ожидаемые будущие события уже отражены в рыночной цене… что делает невозможным математическое прогнозирование [цены]», — и затем переходит к истории.
S&P 500 в 2000–2005 гг. снизился всего на 7%, совокупная доходность крупных хайтековских взаимных фондов в среднем упала на 58%. «История, может, и не повторяется, — мудро заметил Марк Твен, — но события ее рифмуются неплохо».
Проблема в том, что наши ожидания в отношении будущего нередко не имеют ничего общего с реальным будущим. Никакой «новой парадигмы» не существует. Надежда, алчность и страх — вот вечная парадигма рынка».
На таких принципах, выкристаллизовавшихся из водоворота эпохи Go-Go, «классных пятидесяти» и хаоса последовавшего биржевого краха, 24 сентября 1974 г. и была создана компания Vanguard Group
Эта волна гнала фондовый рынок вверх до самого начала 1973 г. А потом пузырь лопнул. К осени 1974 г. рынок упал на 50%. Он опустился ниже уровня 1959 г. и, таким образом, был отброшен на 15 лет назад.
Мински добавил отрезвляющее замечание: финансовая экономика, сосредоточенная на спекуляции, не изолирована от реальной производительной экономики, сосредоточенной на предпринимательстве. Сегодня первая подавляет вторую.
Богл дополнил теорию Кейнса числами, показав, что будущая инвестиционная доходность в целом соответствовала разумным ожиданиям, в то время как спекулятивная доходность со временем стремилась к нулю.
О проекте
О подписке