Цитаты из книги «Инвестиции. Краткий курс»

Российской Федерации; ☝переход прав и обязанностей к другому лицу; ☝компенсация при национализации и реквизиции имущества иностранного инвестора или коммерческой организации с иностранными инвестициями; ☝защита от неблагоприятного изменения для иностранного инвестора и коммерческой организации с иностранными инвестициями законодательства РФ; ☝обеспечение надлежащего разрешения спора, возникшего в связи с осуществлением инвестиций и предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации иностранным инвестором; ☝использование на территории Российской Федерации и перевода за пределы Российской Федерации доходов, прибыли и других правомерно полученных денежных сумм; ☝право на беспрепятственный вывоз за пределы Российской Федерации имущества и информации в документальной форме или в форме записи на электронных носителях, которые были первоначально ввезены на территорию Российской Федерации в качестве иностранной инвестиции; ☝право на приобретение ценных бумаг; ☝участие в приватизации; ☝предоставление права на земельные участки, другие природные ресурсы, здания, сооружения и иное недвижимое имущество. 2. Иностранный инвестор имеет право осуществлять инвестиции на территории Российской Федерации в любых формах, не запрещенных законодательством РФ. Оценка вложения капитала в уставный (складочный) капитал коммерческой

инвестора. С этого дня коммерческая организация с иностранными инвестициями и иностранный инвестор пользуются правовой защитой, гарантиями и льготами, установленными указанным Федеральным законом. Коммерческая организация утрачивает статус коммерческой организации с иностранными инвестициями со дня выхода иностранного инвестора из состава ее участников (при наличии нескольких иностранных инвесторов в составе ее участников – в случае выхода всех иностранных инвесторов). С этого дня указанная коммерческая организация и иностранный инвестор утрачивают правовую защиту, гарантии и льготы, установленные данным Федеральным законом. 45. Гарантии иностранным инвесторам, осуществляющим деятельность на территории Российской Федерации 1. Гарантии иностранным инвесторам в Российской Федерации определяются Федеральным законом «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации». В соответствии с данным Законом иностранному инвестору на территории Российской Федерации предоставляется полная и безусловная защита прав и интересов. Иностранный инвестор имеет право на возмещение убытков, причиненных ему в результате незаконных действий (бездействия) государственных органов, органов местного самоуправления или должностных лиц этих органов, в соответствии с гражданским законодательством РФ. Иностранным инвесторам также гарантируются: ☝использование различных форм осуществления инвестиций на территории

законных интересов других лиц, обеспечения обороны страны и безопасности государства. Изъятия стимулирующего характера в виде льгот для иностранных инвесторов могут быть установлены в интересах социально-экономического развития Российской Федерации. Виды льгот и порядок их предоставления устанавливаются законодательством РФ. 2. Филиал иностранного юридического лица, созданный на территории Российской Федерации, выполняет часть функций или все функции, включая функции представительства, от имени создавшего его иностранного юридического лица при условии, что цели создания и деятельность головной организации носят коммерческий характер и головная организация несет непосредственную имущественную ответственность по принятым ею в связи с ведением указанной деятельности на территории Российской Федерации обязательствам. Дочерние и зависимые общества коммерческой организации с иностранными инвестициями не пользуются правовой защитой, гарантиями и льготами, установленными указанным Федеральным законом, при осуществлении ими предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации. Иностранный инвестор, коммерческая организация с иностранными инвестициями, созданная на территории Российской Федерации, в которой иностранный инвестор (иностранные инвесторы) владеет (владеют) не менее чем 10 % доли, долей (вклада) в уставном (складочном) капитале указанной организации, при осуществлении ими реинвестирования пользуются в полном объеме правовой защитой, гарантиями и льготами, установленными данным Федеральным законом. Российская коммерческая организация получает статус коммерческой организации с иностранными инвестициями со дня вхождения в состав ее участников иностранного

Правовой режим функционирования иностранного капитала в России 1. Правовой режим функционирования иностранного капитала в Российской Федерации устанавливается Федеральным законом «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» (ст. 4). Он определяет основные гарантии прав иностранных инвесторов на инвестиции и получаемые от них доходы и прибыль, условия предпринимательской деятельности иностранных инвесторов на территории Российской Федерации. Данный Закон направлен на привлечение и эффективное использование в экономике Российской Федерации иностранных материальных и финансовых ресурсов, передовой техники и технологии, управленческого опыта, обеспечение стабильности условий деятельности иностранных инвесторов и соблюдение соответствия правового режима иностранных инвестиций нормам международного права и международной практике инвестиционного сотрудничества. Этот Федеральный закон не регулирует вопросы, связанные с иностранными инвестициями в банки и иные кредитные организации, страховые организации, некоммерческие организации. Правовой режим деятельности иностранных инвесторов и использования полученной от инвестиций прибыли не может быть менее благоприятным, чем правовой режим деятельности и использования полученной от инвестиций прибыли, предоставленный российским инвесторам, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами. Изъятия ограничительного характера для иностранных инвесторов могут быть установлены федеральными законами только в той мере, в какой это необходимо в целях защиты основ конституционного строя, нравственности, здоровья, прав и

№ 2-ФКЗ «О Правительстве Российской Федерации» Правительство РФ разрабатывает и реализует государственную политику в сфере международного инвестиционного сотрудничества: ☝определяет целесообразность введения запретов и ограничений осуществления иностранных инвестиций на территории Российской Федерации, разрабатывает законопроекты о перечнях указанных запретов и ограничений; ☝определяет меры по контролю за деятельностью иностранных инвесторов в Российской Федерации; ☝утверждает перечень приоритетных инвестиционных проектов; ☝разрабатывает и обеспечивает реализацию федеральных программ привлечения иностранных инвестиций; ☝привлекает инвестиционные кредиты международных финансовых организаций и иностранных государств на финансирование бюджета развития Российской Федерации и инвестиционных проектов федерального значения; ☝осуществляет взаимодействие с субъектами РФ по вопросам международного инвестиционного сотрудничества; ☝осуществляет контроль за подготовкой и заключением инвестиционных соглашений с иностранными инвесторами о реализации ими крупномасштабных инвестиционных проектов; ☝осуществляет контроль за подготовкой и заключением международных договоров Российской Федерации о поощрении и взаимной защите инвестиций.

Иностранные инвестиции в Российской Федерации Иностранный инвестор после уплаты предусмотрен[I ных законодательством РФ налогов и сборов имеет право на свободное использование доходов и прибыли на территории Российской Федерации для реинвестирования с соблюдением положений Федерального закона «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» или для иных, не противоречащих законодательству РФ целей и на беспрепятственный перевод за пределы Российской Федерации доходов, прибыли и других правомерно полученных денежных сумм в иностранной валюте в связи с ранее осуществленными им инвестициями, в том числе: ☝доходов от инвестиций, полученных в виде прибыли, дивидендов, процентов и других доходов; ☝денежных сумм во исполнение обязательств коммерческой организации с иностранными инвестициями или иностранного юридического лица, открывшего свой филиал на территории Российской Федерации, по договорам и иным сделкам; ☝денежных сумм, полученных иностранным инвестором в связи с ликвидацией коммерческой организации с иностранными инвестициями или филиала иностранного юридического лица либо отчуждением инвестированного имущества, имущественных прав и исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности; ☝компенсаций, предусмотренных ст. 8 указанного Федерального закона. 2. В соответствии с Федеральным конституционным законом от 17 декабря 1997

фирмы более выгодно за счет заемного капитала, а не за счет собственных источников средств, то владельцы акций компании со смешанной структурой капитала предпочтут продать часть акций своей фирмы, использовав вырученные средства на покупку акций фирмы, не пользующейся привлеченными источниками, и восполнив недостаток в финансовых ресурсах за счет заемного капитала. Одновременные операции с ценными бумагами фирм с относительно высокой и относительно низкой долей заемного капитала приведут в конце концов к тому, что цены таких фирм будут примерно совпадать. Таким образом, согласно Модильяни и Миллеру стоимость акций фирмы не связана с соотношением ее заемного и собственного капитала. В 1963 г. Модильяни и Миллер опубликовали вторую работу, посвященную структуре капитала, в которой ввели в свою первоначальную модель такой фактор, как налоги на корпорации, тем самым смягчив принятое ранее допущение – нулевое налогообложение. С учетом наличия налогов на корпорации было показано, что цена акций фирмы непосредственно связана с использованием этой фирмой заемного финансирования: чем выше доля заемного капитала, тем выше и цена акций. Согласно пересмотренной теории Модильяни – Миллера фирмам следовало бы финансироваться на 100 % за счет заемного капитала, так как это обеспечило бы им наивысшие курсы акций. Такой вывод обусловлен структурой налогообложения корпораций, существующей в США, – доходы акционеров должны выплачиваться из прибыли, остающейся после уплаты налогов, а выплаты кредиторам производятся из прибыли до уплаты налогов. Такое асимметричное налогообложение приводит к тому, что при увеличении доли заемного капитала увеличивается и доля валового дохода фирмы, остающаяся в распоряжении инвесторов.

Средневзвешенная стоимость капитала. теория структуры капитала ¡ Средневзвешенная стоимость капитала – показатель, используемый для измерения стоимости капитала компании. 1. Общепринятое сокращенное наименование этого показателя – WACC. Этот показатель широко используется многими организациями для работы с инвестиционными проектами. В средневзвешенной стоимости капитала учитываются относительные веса каждого компонента и общая стоимость привлечения капитала для организации, в том числе стоимость собственного и заемного капитала. 2. Формула расчета средневзвешенной стоимости капитала: где E – общая сумма собственного капитала; K – общая сумма инвестированного капитала; D – общая сумма заемных средств, К = D +E; y – требуемая или ожидаемая доходность от собственного капитала; b – требуемая или ожидаемая доходность от заемных средств; Xc – эффективная ставка налога на прибыль для компании. Данное уравнение описывает ситуацию, когда наблюдается однородность собственного и заемного капитала. В случае когда в структуре капитала присутствуют привилегированные акции со своей стоимостью, в формулу необходимо будет включать дополнительные слагаемые для каждого источника капитала. На практике для расчета средневзвешенной стоимости капитала необходимо использовать рыночное состояние каждого из показателей, применяемых в формуле. В формулу могут включать также при наличии большого удельного веса: ✓ конвертируемые облигации; ✓ конвертируемые привилегированные акции. Доходность к погашению по торгующимся облигациям является оценкой их стоимости. В случае отсутствия торгующихся облигаций за оценку стоимости можно принять текущие процентные ставки по банковским кредитам для данной компании или сопоставимых компаний. Поскольку компания может списывать налоги с объема уплаченных процентов, стоимость заемного капитала снижается на эффективную ставку налога. 3. В 1958 г. М. Миллер и Ф. Модильяни опубликовали работу, в которой доказали, что в идеальной ситуации (отсутствие налогов) стоимость капитала компании не зависит от структуры капитала. В связи с этим они рекомендовали использовать организации заемные средства как более рациональные. Существо доказательства состоит в следующем: если финансирование деятельности

Действие отсрочки, рассрочки или инвестиционного налогового кредита прекращается досрочно в случае уплаты налогоплательщиком всей причитающейся суммы налога и сбора и соответствующих процентов до истечения установленного срока. При нарушении заинтересованным лицом условий предоставления отсрочки, рассрочки действие отсрочки, рассрочки может быть досрочно прекращено по решению уполномоченного органа, принявшего решение о соответствующем изменении срока исполнения обязанности по уплате налога и сбора. При досрочном прекращении действия отсрочки, рассрочки налогоплательщик должен в течение месяца после получения им соответствующего решения уплатить неуплаченную сумму задолженности, а также пеню за каждый календарный день начиная со дня, следующего за днем получения этого решения, по день уплаты этой суммы включительно.

Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен организации, являющейся налогоплательщиком соответствующего налога, при наличии хотя бы одного из следующих оснований: ☝проведение этой организацией научно-исследовательских или опытно-конструкторских работ либо технического перевооружения собственного производства, в том числе направленного на создание рабочих мест для инвалидов или защиту окружающей среды от загрязнения промышленными отходами; ☝осуществление этой организацией внедренческой или инновационной деятельности, в том числе создание новых или совершенствование применяемых технологий, создание новых видов сырья или материалов; ☝выполнение этой организацией особо важного заказа по социально-экономическому развитию региона или предоставление ею особо важных услуг населению. 3. Основания для получения инвестиционного налогового кредита должны быть документально подтверждены заинтересованной организацией. Он предоставляется на основании заявления организации и оформляется договором установленной формы между соответствующим уполномоченным органом и этой организацией. Решение о предоставлении организации инвестиционного налогового кредита принимается уполномоченным органом по согласованию с финансовыми органами (органами государственных внебюджетных фондов) в течение месяца со дня получения заявления. Действие отсрочки, рассрочки или инвестиционного налогового кредита прекращается по истечении срока действия соответствующего решения или договора либо может быть прекращено до истечения такого срока в других случаях, предусмотренных НК РФ.