Цитаты из книги «Стратегия корпоративного финансирования»

концептуальными подходами, методами и приемами анализа финансового состояния организации;

– пользоваться методическим инструментарием, позволяющим анализировать и оценивать финансовую структуру капитала предприятия с позиции нахождения оптимального управленческого решения;

литература по финансовому менеджменту и корпоративным финансам

Этому способствует и нестабильность налогообложения хозяйствующих субъектов, высокий уровень прямых и косвенных налогов в валовой выручке от реализации, приводящих к росту издержек, что делает продукцию многих отечественных компаний неконкурентоспособной на мировых рынках.

порядок налогообложения российских предприятий;– технологию составления, анализа и прогнозирования финансовой отчетности;– методический подход к управлению и оптимизации денежных потоков;– порядок финансирования долгосрочных инвестиций в основной капитал;– методику финансирования инвестиций в оборотный капитал;– методический подход к анализу и оценке финансового состояния предприятия;– содержание и порядок финансового планирования, бюджетирования и контроля в организации.

Знать– базовые понятия и принципы организации финансов и финансовой деятельности предприятия;– содержание и источники образования финансовых ресурсов и капитала организации;– методы формирования и использования

Она ориентирована на работу корпораций в реальных рыночных условиях,

учредительными документами. 2. Средства, полученные от дополнительной эмиссии акций, направляют на увеличение уставного капитала. 3. Средства, вырученные от продажи корпоративных облигаций, могут быть направлены на финансирование внеоборотных активов (капиталовложений). 4. Эмиссионный доход акционерного общества служит источником пополнения добавочного капитала. 5. Коммерческие векселя выступают в форме платежного средства во взаимоотношениях с партнерами. 6. Средства, полученные по депозитным сертификатам, могут служить источником пополнения оборотного капитала. Таким образом, средства, поступившие акционерным компаниям с рынка капитала, повышают их финансовую устойчивость, платежеспособность, а также создают дополнительный финансовый потенциал для экономического роста. Важное значение для укрепления ресурсной базы институциональных участников финансового рынка имеет восстановление доверия населения к различным видам финансовых инструментов, включая и корпоративные ценные бумаги.

С другой стороны, задолженность обостряет конфликт между собственниками и кредиторами. Причина заключается в дивидендной политике. Увеличение суммы дивидендных выплат акционерам при снижении чистой прибыли приводит к относительному уменьшению собственного капитала по сравнению с заемным в его общем объеме. Данная финансовая операция требует от корпорации новых заимствований у банков и иных кредиторов и роста расходов по обслуживанию долга (форме уплачиваемых процентов). На практике используют четыре основных способа внешнего финансирования: 1. Закрытую подписку на акции; 2. Открытую подписку на акции; 3. Привлечение заемных средств в форме кредитов и займов (эмиссии корпоративных облигаций); 4. Смешанный (комбинированный) способ. Первый способ ограничен из-за возможности дефицита денежных средств у акционеров или уклонения их от дальнейшего финансирования закрытого акционерного общества. Критерием выбора между вторым и третьим вариантами является сведение к минимуму риска утраты контроля над акционерной компанией. Смешанное финансирование отличает преобладание тех или иных преимуществ или недостатков, характерных для указанных выше способов. Денежные средства, полученные корпорацией с финансового рынка, используют на следующие цели: 1. Денежные средства, поступившие от первичной эмиссии акций, служат источником образования уставного капитала, предусмотренного

5. Дивиденды и проценты, выплачиваемые инвесторам и кредиторам. 6. После выплаты налогов, дивидендов и процентов часть денежных средств реинвестируют в активы корпорации. 7. Комиссионное вознаграждение, причитающееся финансовым посредником. Любая акционерная компания (корпорация) вправе привлекать капитал тремя основными способами: посредством использования собственных доходов (выручки от продаж), через выпуск акций и, наконец, посредством привлечения кредитов и займов в различных формах. Внутренние (за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений) и внешние (за счет кредитов и замов) финансирования тесно взаимосвязаны. Однако это не означает взаимозаменяемости источников средств. Так, внешнее долговое финансирование не должно подменять привлечения и использования собственных средств. Только достаточный объем собственного капитала (свыше 50 %) способен обеспечить развитие корпорации, укрепить ее финансовую независимость и усилить доверие к ней акционеров, кредиторов и иных партнеров. В критической ситуации только собственные средства способны обеспечить возврат кредитов и займов. Однако на отдельных этапах жизненного цикла компании возникает потребность во внешнем заимствовании (например, при сезонных колебаниях объема производства и продаж, досрочном завозе материально-производственных запасов). Задолженность смягчает возможность конфликта между руководством (менеджментом) акционерной компании и ее собственниками, понижает акционерный риск.