«Ставить на лошадь — это азартная игра; ставить на то, что вам придут три пиковые карты, — это развлечение; ставить на то, что хлопок поднимется на три пункта, — это бизнес. Чувствуете разницу?»
Помните: эффективное обучение — процесс интерактивный, не ограниченный простым чтением текста. Предложенные в книге упражнения помогут осмыслить прочитанный материал и применить полученные знания. Не пренебрегайте ими. Действуйте в соответствии с древней китайской поговоркой, которая гласит:
Слышу и забываю,
Вижу и запоминаю,
Делаю и понимаю.
События в мировой экономике и политике начала 70-х годов XX века привели к тому, что многим крупным организациям и правительствам пришлось иметь дело с быстро меняющимися процентными ставками и валютными курсами. Для того чтобы защитить свои активы и застраховать позиции от рисков, биржи стали использовать валютные и процентные фьючерсы. Они создавались на тех же принципах, что и товарные фьючерсы, и получили название финансовых фьючерсов.
Игра на спреде строится на предположении, что цены длинного и короткого контрактов взаимосвязаны и обычно меняются согласованно. Если соотношение текущих цен двух контрактов нарушается, трейдер покупает тот из них, цена которого оказывается заниженной, и продает тот, цена которого завышена.
Игра на спреде
Использование спредов представляет собой форму спекулятивной торговли, которая предполагает одновременную покупку и продажу взаимосвязанных контрактов. Цель игрока на спредах — получение прибыли в результате изменения разницы, т.е. спреда, между двумя фьючерсными контрактами, а не собственно фьючерсных цен.
В практике распространение получили два основных вида спредов:
внутритоварные спреды;
межтоварные спреды.
Термин контанго обозначает рынки, где форварды торгуются с премией относительно наличных рынков; термин депорт — рынки, где форварды торгуются со скидкой к наличной цене.
Для большинства товаров фьючерсная цена обычно выше наличной. Это обусловлено расходами на хранение, транспортировку, страхование и т.п., которые неизбежны при поставке в будущем. Ценовую структуру, при которой фьючерсная цена превышает наличную, называют контанго.
По какой причине некоторые трехмесячные цены ниже наличных? Как уже говорилось, форвардные цены основываются на наличных ценах. Если в будущем ожидается избыток товара, форвардные цены падают, поскольку снижается ожидаемая наличная цена. Если же в будущем прогнозируется дефицит, форвардная цена пойдет вверх.
Отслеживание размера запасов помогает прогнозировать изменение форвардных цен.
Для контрагентов форвардные контракты связаны с кредитным риском, как и сделки на наличных рынках, поэтому они могут потребовать предоставить обеспечение исполнения обязательств по контракту.