Цитаты из книги «Финансовый менеджмент»

Предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциала своего развития и возможности прироста рентабельности собственного капитала, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства

Вместе с тем, привлечение заемного капитала также имеет определенные недостатки: 1) использование заемного капитала повышает финансовой риск хозяйственной деятельности предприятия – риска снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности234; 2) активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемых процентов; 3) высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка; 4) сложность процедуры привлечения, которая требует согласия кредиторов, гарантии, залога.

Цена кредиторской задолженности как краткосрочного источника финансирования будет определяться затратами предприятия по его обслуживанию. К затратам по обслуживанию текущей кредиторской задолженности перед поставщиками будут относиться потери доходов предприятия при неиспользовании возможности получения скидки за быструю оплату товаров.

Основными элементами заемного капитала являются кредиты банка и выпущенные компанией облигации. Доходность по заемному капиталу, которую надеются получить кредиторы предприятия, не будет равна стоимости привлеченного заемного капитала для самого предприятия. Причина этого кроется в том, что в соответствии со ст. 256 НК РФ проценты за пользование ссудами банка и проценты по облигациям относятся к внереализационным расходам и подлежат вычету из налогооблагаемой прибыли. В результате этого стоимость заемного капитала для предприятия оказывается ниже, чем величина доходности, которую получат владельцы долговых обязательств предприятия.

Заемный капитал. В связи с этим предприятие не должно отказываться от привлечения заемных источников финансирования, которые характеризуются следующими положительными особенностями: 1) достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге, наличии залога или гарантии; 2) обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности;

Использование собственного капитала характеризуется для предприятия определенными недостатками: – ограниченность объема привлечения, а, следовательно, и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка на отдельных этапах жизненного цикла предприятия; – высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками капитала; – неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств. Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент финансовой независимости равен 1), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

В рамках теории структуры капитала выделяют две его составляющие: собственный капитал и заемный капитал. Собственный капитал характеризуется следующими положительными особенностями: 1) простотой привлечения, т.к. решения по привлечению собственного капитала определяются собственниками и руководством предприятия без необходимости получения согласия контрагентов компании; 2) более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента; 3) обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, снижением угрозы

Основной целью формирования капитала предприятия является удовлетворение потребности в приобретении необходимых активов и оптимизация его структуры с позиций обеспечения условий эффективного использования. Привлечение того или иного источника финансирования связано для компании с определенными затратам в виде дивидендов, процентов и др., определяющими цену или стоимость капитала.