Знак информационной продукции (Федеральный закон № 436-ФЗ от 29.12.2010 г.)

Переводчики: Камилл Ахметов, Павел Власов

Редакторы: Камилл Ахметов, Владимир Скворцов

Руководитель проекта: Анна Туровская

Арт-директор: Татевик Саркисян

Младший редактор: Марина Плукчий

Корректоры: Наташа Казакова, Наталья Сербина, Елена Сербина

Верстка: Белла Руссо

В книге упоминаются социальные сети Instagram и/или Facebook – продукты компании Meta Platforms Inc., деятельность которой по реализации соответствующих продуктов на территории Российской Федерации запрещена как экстремистская.

Все права защищены. Данная электронная книга предназначена исключительно для частного использования в личных (некоммерческих) целях. Электронная книга, ее части, фрагменты и элементы, включая текст, изображения и иное, не подлежат копированию и любому другому использованию без разрешения правообладателя. В частности, запрещено такое использование, в результате которого электронная книга, ее часть, фрагмент или элемент станут доступными ограниченному или неопределенному кругу лиц, в том числе посредством сети интернет, независимо от того, будет предоставляться доступ за плату или безвозмездно.

Копирование, воспроизведение и иное использование электронной книги, ее частей, фрагментов и элементов, выходящее за пределы частного использования в личных (некоммерческих) целях, без согласия правообладателя является незаконным и влечет уголовную, административную и гражданскую ответственность.

Originally published in the UK by Harriman House Ltd. in 2023, www.harriman-house.com

First published in 2023 © Jack D. Schwager

© Издание на русском языке, перевод, оформление. ООО «Альпина ПРО», 2025

* * *

Посвящается нашей дочери Эспен.

Ты – наше продолжение.

Желаю тебе обаяния, красоты,

такого же чувства юмора, как у твоих родителей,

и финансового благоразумия, которого у них нет

Нет таких вещей, как быть более «правильным», чем рынок, или «выиграть у рынка». Если вы зарабатываете деньги, то лишь потому, что вы понимаете то, что делается на рынке. Если вы теряете деньги – то потому, что вы не поняли законов рынка. Иначе просто не может быть.

– Мусавер Мансур Ийяз

В каждом десятилетии появляются свои модные глупости, но основной причиной любой из них всегда остается одно и то же: люди убеждены в том, что если что-то произошло в недавнем прошлом, то оно сохранится на века, и это несмотря на то, что сама земля под их ногами находится в непрестанном движении.

– Джордж Дж. Черч

Есть два сорта прогнозистов: те, кто просто не знает, и те, кто даже не знает, что они не знают.

– Джон Кеннет Гэлбрейт

К читателям

Впервые открыв для себя серию книг «Маги рынка» Джека Швагера, я был уже достаточно опытным трейдером и считал, что моя стратегия отточена годами практики. Тем не менее с каждой прочитанной страницей я все больше удивлялся, насколько оригинальными и многогранными могут быть подходы других успешных участников рынка, даже если мы говорим об их прошлом опыте. Например, в книге «Таинственные маги рынка» я открыл для себя двух трейдеров – Амрита Сейла и Ричарда Барга, чьи взгляды поразили меня близостью к моей собственной торговой стратегии. Интервью с Амритом Сейлом я перечитывал несколько раз и всякий раз находил что-то новое и полезное: его методы не просто перекликались с моими, но и заставляли меня переосмыслить отдельные аспекты моего подхода. Книга эта стала для меня настоящим откровением: она показала, что мы не перестаем учиться и готовы черпать вдохновение из историй тех, кто сделал трейдинг делом всей жизни.

Секрет силы «Магов рынка» в том, что они не дают универсального рецепта, но демонстрируют разнообразие взглядов: от дерзких спекулятивных стратегий до взвешенных инвестиционных подходов. Каждый герой, о котором рассказывает Швагер, проходит собственный путь, а значит, имеет уникальное видение финансовой сферы. Читая истории, понимаешь, что, как бы глубоко ты ни погрузился в рыночный анализ, всегда найдется то, что изменит твой взгляд на привычные вещи.

«Маги рынка» – не просто серия книг, это настоящее путешествие в мир людей, которые нашли свой путь на просторах финансовых рынков. Она станет подспорьем для любого, кто желает выйти за привычные рамки мышления и обрести мотивацию для развития своей стратегии. Если вы ищете источник новых идей, вдохновения и хотите глубже понять психологические аспекты принятия решений, то «Маги рынка» точно стоят того, чтобы занять место на вашей книжной полке.

Искренне надеюсь, что эта новая книга даст вам немало пищи для размышлений и откроет новые горизонты в торговле. Уверен, что каждый читатель найдет в ней что-то ценное и применимое на практике, а быть может, получит решающий импульс к дальнейшему совершенствованию своей стратегии.

Кирилл Фомичев (Молниеносный),

сооснователь проекта ALЁNKA CAPITAL,

частный инвестор

Предисловие к новому изданию

Подготовкой оригинальных интервью для книги «Таинственные маги рынка» я занимался в 2019 году. Годы, прошедшие с тех пор, были невероятно насыщенными: всемирная пандемия, чрезвычайные меры государственного стимулирования, самый высокий скачок инфляции за последние 40 лет и два «медвежьих» периода рынка. Я подумал, что читателям будет интересно узнать, как в этот переходный период герои книги справлялись с рыночными бурями, и решил провести с ними дополнительные интервью для нового издания.

Как же показали себя наши трейдеры за годы, прошедшие после интервью? Как видно из таблицы ниже, в которой приведены годовые доходы и наихудшие просадки, пережитые трейдерами за последние четыре года, они продолжали демонстрировать превосходные результаты. У всех трейдеров, кроме двух, среднегодовая доходность превышала 20 %, а у некоторых – многократно. Два трейдера, чьи результаты оказались ниже этого уровня, сохранили высокие показатели доходности к риску. Их умеренная доходность объясняется тем, что они предпочли вести портфели с низким уровнем риска. Они могли бы удвоить уровень риска – и, соответственно, доходность – и при этом иметь не слишком глубокую максимальную просадку.

Кое-что требует дополнительного объяснения. Прежде всего нужно прокомментировать доходность Камилло за 2022 год и его максимальную просадку за исследуемый период. Может показаться, что цифры показывают катастрофические потери, но это не так. Показатели не учитывают, что в 2022 году Камилло, увидев, что рыночная ситуация неблагоприятна для его стратегии, резко сократил размер торгов (это действие обсуждается в его дополнительном интервью), значительно уменьшив свои долларовые потери. В результате, несмотря на огромный процентный спад 2022 года, он потерял лишь 13 % прибыли за предыдущие три года, и период после нашего первоначального интервью стал лучшим в его карьере. Это дает нам ценный урок: когда ваша торговля не соответствует рынку, снижение риска имеет решающее значение для долгосрочного успеха.

Кроме того, читатели могут заметить, что в таблице отсутствует Джеффри Нейманн. Он отказался обнародовать свои показатели, и, учитывая, что последние несколько лет были лучшими в его карьере (в чем я смог убедиться) и, возможно, лучшими среди всех наших героев, в этом можно усмотреть определенную иронию.

Данные в таблице не проверялись, и, поскольку трейдеры могут управлять не только собственными активами, она не может служить основой для принятия инвестиционных решений.

Предисловие

Приступая к работе над книгой «Таинственные маги рынка», я взял за основу гипотезу о том, что где-то в полной неизвестности скрываются трейдеры-одиночки, способные по результативности обогнать подавляющее большинство специалистов, управляющих активами на профессиональной основе. Мне удалось отыскать этих трейдеров и подтвердить свою гипотезу. Но кроме того, я обнаружил и еще кое-что, действительно поразившее меня.

Я никак не ожидал, что снова найду трейдеров, истории которых совпадали бы с данными о некоторых героях моей первой книги о магах рынка «Маги фондового рынка». По моим предположениям, выдающиеся результаты, достигнутые некоторыми из них, хотя и являются свидетельством их исключительного профессионального мастерства, отчасти были также обусловлены периодом небывалого роста инфляции в 1970-х годах. Кроме того, в последующие десятилетия наблюдалось значительное повышение числа людей, принимающих активное участие в сферах биржевой торговли и инвестирования, причем процент торговых операций, совершаемых именно профессиональными управляющими, постоянно рос.

В современных рыночных условиях описанные тенденции, казалось бы, должны были помешать трейдерам получать высокие прибыли. Однако, к моему большому удивлению, оказалось, что некоторые из трейдеров, которых я сумел разыскать и чьи истории теперь изложены в этой книге, демонстрируют, пожалуй, самые лучшие показатели производительности из всех тех, с какими я до сих пор сталкивался.

Вступительная фраза из предисловия к первой, написанной мною более 30 лет назад книге: «У меня есть для вас несколько удивительных историй» – вполне подходит и для того, чтобы начать с нее мой нынешний опус. Выдающихся трейдеров, с чьими историями вы вскоре познакомитесь, можно кратко описать примерно так.

 Выпускник колледжа, который начал торговать с суммы в $2500 и за 17 лет сумел получить на этом рынке прибыль, равную $50 млн.

 Бывший менеджер по рекламе, который за 27 лет торговли фьючерсами достиг среднегодового показателя прибыли в 58 %.

 Биржевой трейдер, разработавший необычную торговую концепцию, в которой нет места ни фундаментальному, ни техническому анализу, и тем не менее превративший свой первоначальный капитал ($83 000) в $21 млн.

 Трейдер фьючерсного рынка, который на протяжении своей 13-летней карьеры – начиная со второго года торговли – демонстрирует среднегодовую доходность в 337 %, с просадками, составляющими не более 10 %.

 Посыльный из Чешской Республики, чья стратегия внутридневной покупки ценных бумаг обеспечила показатель доходности к риску, намного превзошедший подобные показатели 99 % хедж-фондов, и чья деятельность, как и у фондов, основывается на открытии только длинных позиций.

 Трейдер фьючерсного рынка, который сначала дважды заработал и потерял более полумиллиона долларов, а затем разработал методологию контртрендовой торговли, позволившую ему добиваться стабильного успеха в торговых операциях на протяжении последующих 20 лет.

 Бывший морской пехотинец армии США, создавший и запатентовавший программное обеспечение для автоматического трейдинга на рыночных событиях, демонстрирующее выдающиеся показатели соотношения доходности к риску на протяжении десяти лет использования.

 Трейдер фьючерсного рынка, у которого средняя доходность торговых сделок составляет 280 % в год, при максимальной просадке не более 11 % по состоянию на конец каждого месяца.

 Профессиональный музыкант, который использовал самостоятельно полученные навыки программирования для разработки систем торговли на фондовом рынке, обеспечивающих среднюю доходность в 20 % в течение последних 20 лет, что более чем в три раза превысило доходность S&P 500 за тот же период.