По мере смещения со своего баланса в сторону более далеких от реальности инвесторов ваши поведенческие недостатки усиливаются – вы подстраиваетесь под их короткий горизонт, под их концентрацию на перфоманс, под их неприятие рисков. Вы начинаете работать в рамках более жестких ограничений, которые обычно оставляют за бортом самые надежные стратегии и самые крепкие допущения.
Все это, конечно же, приводит к тому, что вы становитесь более проциклическим.