Цитаты из книги «Когда гений терпит поражение. Long-Term Capital Management, или Как один небольшой банк создал дыру в триллион долларов»

эксплуатируй свои убытки до тех пор, пока они не обратятся в прибыль

Я не знаю никого, кто знал бы это достоверно, – сказал Комански, – но об этом говорят

это было первым признаком того, что промысел LT ведется в опасных водах.

сделку на направление движения цен, причем сделку только по проценту, а не по спреду.

был помрачен абсолютной верой, которая делала компромисс невозможным

Формула Блэка – Скоулса утверждает, что и движение котировок не происходит в одном (предсказуемом) направлении. При анализе опциона, дающего право приобрести ценную бумагу по определенной «цене исполнения» в будущем, единственное, что имеет значение, волатильность, или цена, вокруг которой колеблются котировки данной бумаги . Это предположение интуитивно верно: чем сильнее колеблются котировки, тем выше вероятность того, что они превысят цену реализации опциона.

шансы на то, что банкирам удастся прийти к согласию, были, в лучшем случае, весьма отдаленными. Комански знал, что главным игроком, к мнению которого прислушаются и остальные, был Кейн,

Прошлое может являться прологом, но какое именно прошлое?

В LT знали, что надо уменьшить позиции, но не могли этого сделать в условиях стрессовой напряженности на рынках. Несмотря на шумно празднуемый рост рынка дериватов, на кредитных рынках не было ликвидности. Когда все одновременно хотят выйти из игры, ликвидности никогда нет. Это было как раз обстоятельством, не учтенным в моделях. Когда ущерб возрастает, инвесторы, вроде компании LT, ведущие операции за счет заемных средств, вынуждены продавать, чтобы не захлебнуться в убытках. А когда компании приходится продавать на рынке, где нет покупателей, цены обваливаются до пределов, находящихся

жизнь – это капкан для логиков, потому что она логична почти, но не вполне; обычно она разумна, но время от времени иррациональна: «Она кажется чуть более математически стройной и упорядоченной, чем есть на самом деле; ее точность очевидна, а неточность скрыта; ее кипение притаилось в засаде» .